密切关注开年以来的经济修复情况

上周债市行情有所分化，周初宽松的资金面叠加配置需求回升推动债市走暖，但在房地产政策密集出台、经济复苏乐观预期等因素的影响下，后半周现券收益率多数上行，中短端回调较多，长端仍然收涨。

政策方面，1月5日，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。本次政策是22年9月“地产组合拳”的延续，体现因城施策的政策导向，降低居民购房成本，缓解部分城市楼市压力。不过，地产政策转向以来，楼市回升之势尚不显著，后续仍需观察疫情达峰后居民购房需求的释放情况。

海外方面，美联储12月议息会议纪要显示，与会者认为虽然去年10月和11月通胀数据有所回落，但仍需要看到更多数据来证明通胀压力得到缓解。美国12月就业数据略超预期，但薪资环比增速不及预期。美债收益率冲高回落，预测美联储7月降息的概率小幅攀升。

本周为数据发布窗口期，但市场更多还是关注开年以来的基本面修复情况。

目前来看，在经济开局成效得到数据验证之前，债券市场主要受资金面波动、投资者情绪和交易行为等因素的影响而震荡运行，节前触发收益率再次下行的因素应该是央行继续下调政策利率，对此市场仍存一定博弈动力。现阶段，我们维持对利率债市场的中性态度，灵活调整产品的杠杆和久期水平，并继续关注资金面变化，12月金融、通胀、贸易数据等因素对市场的影响。