布局之年，2023基金买什么？

刚刚过去的2022年，真是太难了！2023，怎么办？

其实，不管是基金还是理财产品，长期的财富增值效果都是非常明显的。但由于市场波动的存在，也就会有“收益分布不均匀”的现象。经历了“亏损”其实并不可怕，最关键的是不要错过赚钱的机会。

相对于2022年的“赚钱难”，如何把握2023年的投资机会或是更重要的事情。

美国知名的投资大师霍华德马克斯认为：卓越的管理人在于“涨的时候多涨，跌的时候少跌”，当然，这样的管理人会是非常稀缺的。不仅在美国的市场如此，在中国亦是如此。

所以，我们在把握新的投资机遇同时，也要努力去挖掘有望为我们持续带来超额回报的管理人。

01

时蕴新生,布局之年

对于2023年，大家是充满了期待，银河证券等头部券商均给出了乐观的预期：GDP增长率预计会在5%以上，A股市场迎来较好的投资机会。

银河证券将2023年总结为了“时蕴新生，布局之年”，认为“基于当前A股估值低位，经济修复动力较强，市场存上行动能， 2023年是新的转换之年，是A股市场布局之年”，成长风格可能会优于价值风格。（来源：《时蕴新生,布局之年——2023年A股市场投资策略展望》，银河证券，2022-12-16）

国金证券认为2023年最佳的配置资产为中国的股市和美国的债市，经济或将呈现出“东升西落”的特征，国内环境“利股不利债”，股市或“先价值后成长”、债券“熊市”或已开启。（来源：《2023年，新时代“朱格拉周期”元年》，国金证券，2022-12-18）

概括来说，对2023年的投资机遇，可以归纳为以下几点：

A股和美债的投资机会最好：重点关注A股和美债的投资机会。两者的投资逻辑有相通之处，都是在经历深度调整后，或迎来了修复的拐点。不过我们普通的投资者一般很少参与美债的投资，所以最关键的就是把握好A股的投资机会。

成长风格可能会优于价值风格：成长风格一般弹性更大，价值风格一般会更稳，在市场环境好的时候，成长风格一般会更占优，市场不好的时候，价值风格会更抗跌。目前来看，两种风格都有很不错的投资机会，在市场行情看好的情况下，成长风格的空间或能够更高看一线。

债券类投资要防守：在债市面临回调压力的情况下，理财产品等债券类投资可采取防守策略。短期资金尽量去配置1个月以内期限的理财产品、存单基金、货币基金等波动较小的产品。

 “买入并持有”或是最佳的策略：也正如霍华德马克斯所讲：赚钱不是靠买入和卖出，而是通过持有。我们不少的投资者，没有达到理想的回报，往往是由于赚的时候没有赚够，经历了“寒冬”的考验，就不要“浅尝辄止”、“小富即安”。

在过去的几年，有不少的朋友在收益达到10%或20%的时候就止盈了，妥妥地错过了收益翻倍的机会。在新一轮的机会面前，希望这一次大家都能够“赚够”！

02

能涨抗跌,寻找持续“超额”强手

基金越来越成为了大家财富管理不可或缺的工具，从过去10年的行业数据来看，主动管理型的股票型基金整体上能够较好的“超额收益”。

万得普通股票基金指数VS沪深300指数：

数据来源：WIND，2012-10-1至2021-9-30

但在过去几年的基金投资中，我也经常会遇到“业绩塌陷”的情况，这是由于不少的基金经理的“能力圈”往往是局限于个别的行业或主题，业绩情况与市场风格密切相关的，当市场风格发生变化时，就很难再持续“优秀”。

反观那些长期排名不错的基金经理，可能短期业绩不够持续耀眼，但拉长时间来看，却能穿越牛熊，源源不断地为持有人创造超额收益。

比如我在持续跟踪研究的实力中生代名将孙文龙，自2015年3月14日开始管理国投瑞银新兴产业混合，至2021年12月31日离职，累计实现回报248.07%，同期间沪深300指数涨幅仅为36.04%，实现超额回报高达212.03%。

让人眼前一亮的是，孙文龙的这只“代表作”近7年同类表现排名前10（9/98)，也获得了银河证券7年期五星评价。

毕竟，短期业绩可能和市场风格密切相关，但是长期业绩却是实打实地考验基金经理的阿尔法技能。

数据来源：WIND，2015-3-14至2021-12-30

更难能可贵的是，孙文龙呈现出明显的“涨的时候多涨，跌的时候少跌”的“不对称”特性：

在2019至2020年市场较好的时间，孙文龙实现了137.13%的较高回报，每年超额回报超过20%！

而在2016、2018年大调整的市场中，孙文龙也保持了较为突出的回撤控制能力，相较于同期沪深300指数都取得了不错的超额回报，特别是2018年，取得了近10%的超额回报。

尖锐的矛加上坚实的盾，攻防两端的亮眼表现造就了孙文龙优异的长期业绩。

孙文龙在不同市场环境的业绩情况：

数据来源：WIND

这样“全天候”的实现“超额收益”的基金经理也是霍华德马克斯所认为的比较稀缺的、出色的管理人。

能够做到这一点，来源于孙文龙具有较宽的能力圈和较强的选股能力，并具有较强的学习能力，持续拓展自己的能力圈。

作为中生代基金经理的翘楚，入行之初就对建筑、通信电子等领域有深度研究，而后持续拓展能力圈，目前对包括食品、零售、化工、医药、新能源、工业金属、机械等行业均有深度耕耘，而且不押赛道，组合配置相对均衡，这就使得其管理的产品能适应多种市场环境，回撤也相对可控。

在实际的投资管理中，孙文龙也是一直秉承着“价值投资”的理念：回归最本源的价值创造，采用独到的“四维选股法”，精准捕捉高质量成长企业，陪伴ROIC和利润增长双高的优秀公司，分享公司业绩成长。这是其在过去能够持续地为投资者带来超额收益的“秘诀”所在。

体来看，孙文龙的投资风格还是偏成长，一般个股相对集中，组合有锐度，具有较强的进攻性；但不押赛道，行业配置均衡，追求较高收益的同时又能很好地控制回撤，给投资者的带来了非常好的投资体验，难能可贵！

2022年1月，孙文龙正式加盟博道基金，开启全新公募生涯。在加盟博道的这近一年中，孙文龙进一步完善自己的能力圈，我们也有了更多的期待。

03

基金投资正宜时,这次不再“错过”

在休整近一年后，孙文龙选择在当前市场位置处发行新的产品，开启了投资的“新征程”，我们的基金投资来迎来了全新的局面。

可见的是，在经历了深度的调整之后，A股的代表性指数：沪深300指数的市盈率仅有11.32倍，处于近5年的14.51%分位，处于极佳的投资区间。（数据来源：WIND，2022-12-30）

沪深300指数市盈率率百分位：

数据来源：WIND，2018-1-1至2022-12-30

近期，孙文龙加入博道基金的“首秀”：博道惠泰优选混合基金（A类：016840，C类：016841）也在招商银行、兴业证券等渠道首发，不少的投资者也是“期待已久”！

该基金将继续秉承孙文龙“精于选股，擅长跑取胜”的管理特点，综合把握金融、科技、制造业、周期、消费品等多行业的投资机会，力争能够为我们投资者持续带来“超额回报”。

博道基金公司作为一个“老将云集”的“新平台”，也为孙文龙提供全新的支持。

博道基金源自2013年创立的知名私募博道投资，2018年正式开展公募业务，在公募基金中相对年轻，但是投资团队非常资深，平均从业年限超过15年，老将领衔，中生代崛起，而且倡导的是“长期投资，与优秀同行”的投资理念，并基于创造长期可持续收益的方法构建投研基础设施，已打造主动、量化、债券等多策略融合的大投研平台体系，产品线也都非常有特色。

从结果来看，博道基金旗下所有成立满三年的产品超额收益都很显著，指数增强系列代表产品博道中证500指数增强A基金2021年净值涨幅及超额收益同类188只产品中排名第1。截至2022年9月30日，博道基金旗下权益类基金（含指数增强产品）最近两年整体业绩也排在行业前30%。

2022年沪深300指数下跌21%，公募偏股基金平均下跌12%，咱们基金投资去年没赚到钱是非常正常的事情，但是，投资最重要的事是“不错过上涨”，在充满机遇的2023年，不妨增加一些权益类的投资开个好“投”，尤其是像孙文龙这样的“能涨抗跌”的稀缺型实力名将，更不宜错过！

#券商股异动，牛市号角吹响？#

$博道惠泰优选混合A(OTCFUND|016840)$

$贵州茅台(SH600519)$

$宁德时代(SZ300750)$