各位尊敬的持有人朋友，大家好！我是创金合信基金的李龑。
2022年是不平静的一年，回顾整年，资本市场受到了诸多因素的影响：1）最重要的是，地产销售的持续恶化，并出现“保竣工”事件，这在地产历史上是罕见的；2）疫情政策的巨大变动，政策对于地产成交、经济活动的活跃度都有巨大影响。从此前的局部经济的静止到目前的开放，疫情从不同的方向冲击着市场；3）俄乌战争导致的油价、原材料价格上涨对于经济生活的影响；4）持续不断的通胀压力，导致美联储的持续收紧政策。整体而言，我们认为，最为核心的事件，是地产市场的剧烈变化。此前市场沿着地产崩溃、信用传导至金融机构、传导至产业链，一系列负向循环进行演绎，而随着11月三支箭的发出，信用崩溃的预期有所反转，金融地产及相关产业链都有明显修复。回顾过去一年的操作，年初由于对市场风险估计不足，超配了较多券商，使得创金合信金融地产基金的业绩受到明显拖累。同时部分优质资产受市场风格影响，也出现了一定回调。整体而言，2022年是一个留有太多遗憾的一年。
展望2023年，我们认为随着疫情形势的逐步推进，经济生活将回归常态。市场的核心关注点将集中在：中国地产恢复带来的经济恢复，美国经济衰退的预期变化。地产销售的变化、政策的持续加码，将会对股票市场走势形成较大的影响。同时也需密切关注美国经济衰退的可能性。
我们认为，地产市场在经历了2年的大幅低迷之后，将逐步企稳，部分市场的销售有望取得一定的反弹。部分地产股及产业链股票，有望在较为平稳的环境中，走出个股行情。保险板块可能迎来了一个较为有利的阶段，随着过去几年代理人的大幅脱落，保险板块负债端基本处在一个自然见底的状态。资产端随着地产的企稳，利率下行风险缓解，预估资产端也趋于好转。银行板块最差的时候可能也已经过去，2022年市场对银行最大的质疑来自于地产，由于地产过去被认为是银行最优质的资产，且体量较大，地产的风险严重拖累了银行股的表现，随着地产风险的缓释，即使地产的基本面恢复力度一般，银行板块也已经度过了最差的阶段，往后看，改善的程度，取决于整体经济的恢复程度。券商板块目前仍然受制于市场表现，ROE依然无法提升，尤其是在不断融资之下，ROE较低的事实进一步被市场放大，需要关注在融资后，能够提升ROE的公司。
从地产的角度来观察实体经济，2022年无疑是一个相对底部。各种政策陆续出台，现在是让子弹飞一会儿的阶段，接下来需要密切关注3月，疫情缓和及销售旺季来临后的各城市的地产表现，整体来说，我们是相对乐观的。随着地产市场企稳，整体社融走稳，股票市场的收益率预期或会好于今年。
否极泰来，希望2023年会是一个让投资者有所收获的年份。感谢各位持有人对创金合信的支持和关注，2023，开个好“投”，一起创金。
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