数量占全市场近三分之一，债基如何万里挑一！

债券基金被视为投资组合中底层资产的合适选择之一，因较低的风险，成为不少稳健型投资者平滑投资波动的心头好。但——

投资者真的了解债券基金吗？

 债券基金的收益率水平仅仅是小数点后几位的差距吗？

 债基数量占全市场基金产品近三分之一，如何万里挑一选到适合自己的产品？

适逢2022年收官，经历了信用债风险、年末债市调整，债基业绩交出年度答卷，也给了我们一次重新评估的黄金机会。

2022年债基业绩差异大 

随着2022年最后一个交易日落下帷幕，债券基金全年投资业绩也浮出水面。Wind数据显示，市场上可比的开放式主动管理类债券型基金总计3875只，2022年平均收益率0.49%，其中近8成取得正收益，收益率区间较多集中在0-2%。

值得注意的是，买入债券型基金并不是稳赚不赔，仍有近900只产品全年收益率告负，业绩垫底的产品收益率为-70%，市场上债基业绩差异可达82%。

Wind，基金投资二级分类，汇丰晋信整理，2022.1.1-2022.12.31，主动管理类债券基金包括短期纯债型基金、中长期纯债型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、可转换债券型基金，剔除2022年当年成立的债券基金。过往业绩并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

影响债券基金业绩的N大因素 

哪些因素导致了债基收益水平的差异？在解答这个问题之前，首先需要全面了解债基家族底层资产的整体构成以及由此延伸出的不同产品类别。

按照能否参与可转债、可交债及股市投资，债券基金可划分为纯债型基金、一级债基、二级债基。

显然对于后两类产品来说，他们既受债市影响又受股市影响。

对于纯债型基金来说，其主要投向利率债、信用债等券种。他们远离股市，受债市影响更为全面。需要提醒的是，债券虽然被称为固收资产，但并不保证收益固定，也会遭遇风险，例如利率风险导致的价格波动、流动性风险导致的价格踩踏以及信用债的踩雷风险等等。

二级债基弹性更足 

回顾2022年，受流动性宽松影响，整体上债市表现可圈可点，但11月开始，受到防疫政策优化、地产政策加码，叠加理财赎回等因素影响，债市出现了显著回调，债基业绩受到不同程度影响。

众所周知，股债存在一定跷跷板效应（点击这里，详解股债轮动背后的资产配置逻辑），当债市遭遇调整时，可参与权益市场投资的二级债基，因持有一定的股票资产，相较纯债型基金可能会分散掉一些债市的回撤影响。当然，另一方面也要提醒大家，股市如遇调整，二级债基也会受到波动。

盘点债市过往几次较大回调，给了我们一些验证的实例。除了2013年市场遭遇股债双杀外，2009年、2016年、2020年，中长期纯债基金及二级债基遭遇最大回撤后，后者的恢复天数更胜一筹。

 投资二级债基或正当时

投资需要看天吃饭，结合2023年的市场研判，股债搭配的二级债基或有助于把握大类资产的轮动机遇。

随着市场有序复苏，权益资产的投资价值正在提升，但经济复苏并非一蹴而就，以债券为底仓，适度配置具有较高弹性的权益资产或是不错的选择，而二级债基恰好采用这种配置方案。

汇丰晋信慧嘉基金就是一只典型的二级债基，投资于债券比例不低于80%，投资于股票、可交换债券、可转换债券等权益类资产比例不超过20%。

债券配置上，投资于信用等级不低于AA+的信用债，AA+信用等级的信用债不超过信用债资产的50%，投资于AAA信用等级的信用债占信用债资产的50-100%。基于市场信用利差水平和信用债本身资质变化，严选个券。

权益配置上，追求以风险控制为前提，优选质地优良且估值合理的股票，倾向于分散投资，均衡配置，投资风格上注重安全边际。

拟任基金经理蔡若林拥有12年证券从业经验，其中6年公募基金管理经验（数据来源：汇丰晋信，截至2022.12.31）。投资理念追求行稳致远，致力于给投资者带来更好的长期投资体验。

汇丰晋信慧嘉基金【A类代码016651  C类代码016652】正在发行中

汇丰晋信平稳增利中短债A过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2021年3.21%（3.43%），2022年截至9月30日2.14%(2.37%)；汇丰晋信平稳增利中短债C过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2021年2.90%（3.43%），2022年截至9月30日1.92%(2.37%)。2020年因基金合同生效未满6个月，不予列示业绩。期间基金经理为：傅煜清（2021.02.18-至今），蔡若林（2020.11.19基金合同生效日-至今）。

汇丰晋信慧盈基金过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2021年-3.74%（3.04%），2022年截至9月30日-5.01%(-5.83%)。2020年因基金合同生效未满6个月，不予列示业绩。期间基金经理为：蔡若林（2020.08.22-至今），严瑾（2020.07.30基金合同生效日-2022.04.29），范坤祥（2022.04.29-至今）。

汇丰晋信惠安纯债63个月定期开放基金过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2021年3.59%（3.75%），2022年截至9月30日2.9%(2.8%)。2020年因基金合同生效未满6个月，不予列示业绩。期间基金经理为：蔡若林（2020.10.29基金合同生效日-至今）。

汇丰晋信慧悦过往业绩(业绩比较基准收益率)如下：2022年截至9月30日0.06%(-3.46%)。期间基金经理为：蔡若林(2022.03.03-至今)，李媛媛(2022.03.03-至今)。

汇丰晋信2016生命周期基金近5年业绩（业绩比较基准收益率）如下：2017年-0.3%(0.35%)，2018年7.08%(0.35%)，2019年5.67%(0.35%)，2020年4.32%(0.36%)，2021年5.77%(0.35%)，2022年截至9月30日0.24%(0.27%)。根据基金合同规定，自2016年6月1日起本基金固定收益类资产比例95-100%。期间基金经理为：蔡若林（2016.01.30-至今）。

数据来源：汇丰晋信，业绩经托管行复核，截至2022.9.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证，市场有风险，投资需谨慎。

$汇丰晋信慧嘉债券A(OTCFUND|016651)$

$汇丰晋信慧嘉债券C(OTCFUND|016652)$

$汇丰晋信平稳增利中短债C(OTCFUND|541005)$

#2023年，债基还能继续投吗？#

风险提示

本产品由汇丰晋信基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

基金有风险，投资需谨慎。本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

基金的特有风险：汇丰晋信慧嘉债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）是一只债券型基金，预期风险和预期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。本基金投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等，本基金投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。本基金投资范围包括国债期货，可能面临市场风险、基差风险、流动性风险等风险。为对冲信用风险，本基金可能投资于信用衍生品，信用衍生品的投资可能面临流动性风险、偿付风险以及价格波动风险等。

本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，但并不保证其准确和完整性，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。

本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件。