本推文为“跟陈老师学估值”系列推文的第四篇，本系列推文将会把“选股策略大揭秘”的知识点进行深入浅出地讲解，如果有一定投资基础的读者可以查看股海寻宝合集，如果希望学习陈老师投资知识的读者，可以持续关注本合集。
文章内容来自中山大学管理学院陈玉罡教授的线上授课内容、权威公开渠道。
本篇推文旨在讲解剩余收益的含义及应用，具体的剩余收益模型的内容读者可以参考公众号之前的推文：选股策略十三：剩余收益模型的成分。
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剩余收益的含义与计算
剩余收益，“望文生义”地解读，自然是收益中剩余的部分。实际上我们也确实可以如此理解，当然，这就引申出了非剩余的部分，我们将这一部分称为预期收益，或是要求的收益。即，实际收益减去预期收益所剩下的部分就是剩余收益，它是“超过股东要求回报的收益”。
如果把股东要求的回报表示为股东要求的回报率*前一期的股东投入，那么剩余收益的计算公式可以表示为：
其中，RE 表示剩余收益，
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剩余收益的应用
剩余收益的概念来自于企业估值模型中的剩余收益模型。该模型的基本思想是：
公司的现值=企业当期的账面价值+预测的未来几年的剩余收益的贴现值+预测的期末溢价的贴现值。
其中，企业当期的账面价值就是所有者权益，可从资产负债表里获得，另外两部分是由分析师预测出来的。
从剩余收益的计算公式中我们可以看到：
如果预测的实际回报等于要求的回报，那么企业未来的剩余收益为零；
如果预测的实际回报大于要求的回报，那么企业会创造剩余收益，公司未来的价值会大于现在的账面价值，此时企业应当扩张；
如果预测的实际回报小于要求的回报，那么企业不仅无法创造剩余价值，公司现在的价值也会被毁损，此时企业应当收缩。
总的来说，剩余收益可以用来估计企业未来价值的变化，也可以用来判断企业当前的价值是否被低估（判断是否应该买进该公司股票），在估值中具有重要地位。
下一课预告：决策：两个储蓄账户你选哪个来投资？
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