2023年首周，A股迎来新年开门红，各主要市场指数周涨幅均超过2.5%；港股市场强势大涨，恒生指数周涨6.12%，恒生科技指数周涨7.32%。债券市场同样表现良好，中债-新综合财富指数上涨0.20%。
行业指数方面，28个申万一级行业周内实现上涨，计算机、建筑材料、通信3个行业周涨幅超过5%，另有电力设备、家用电器、轻工制造等20个行业周涨幅超过2%。
刚刚过去的2022 年，中国资本市场在俄乌战争、疫情二次爆发以及美联储超预期加息多重冲击下，遭遇了罕见的“戴维斯双杀”。但是，没有一个冬天不可逾越。展望2023 年，我们认为，A 股及港股市场可能已经构筑了未来2-3年的中期底部，市场尽管短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿。展望后市，我们抱持积极乐观的态度，核心原因如下：
1、A股市场在历史上存在明显的“春季躁动”行情
2010年以来，万得全A指数在春节至两会期间上涨的概率超过90%，并且不少年份均有不错的行情。从历史来看，A股市场存在明显的“春季躁动”行情。
春季躁动的驱动因素主要包括景气预期和政策。政策是A股市场“春季躁动”的重要驱动因素。每年一季度前有上年末召开的中央经济工作会议，而一季度末又有两会，市场的政策预期偏高。景气预期主要来源于疫情逐渐修复后对经济数据好转的预期。春节前后，经济将逐步开启修复的进程。从海外的经验来看，感染人数高峰持续约3个月。考虑到国内的疫情达峰可能更加迅速，我们认为当前经济所面临的冲击已经接近拐点。整体来看，春节前后，经济可能将逐步开启修复的进程。展望2023年，疫情对于经济的影响大概率将会逐步降低，经济修复的持续性可期。
2、股债收益差所隐含的基本面预期仍较低
经过一周的反弹，目前股债收益差所隐含的基本面预期仍然比较低（-1X至-2X标准差之间）。隐含的预期低，意味着后续只要不是变得更差，或者出现任何边际改善，那么春季躁动就不会太差。
3、A股估值仍然处于较低区间
截至目前，指数估值仍处于历史偏低水平，沪深300与创业板指分别接近2010年以来33.8%、20.2%分位数。
4、海外加息进程有望在2月份进一步放缓
虽然美联储仍然将在未来一段时间之内继续推进加息进程，但是伴随着通胀的下行，加息的进程将有所放缓。不排除在2月份的议息会议上，加息幅度会进一步降至25BP，这对于全球流动性以及国内资本市场也将是利好。
总体而言，基于对春季躁动效应、政策宽松预期、疫后经济修复预期、股债收益差及估值较低带来的高安全边际、海外加息放缓等诸多因素的考量，我们对后市抱持积极乐观的态度。
平安盈禧均衡配置1年持有混合FOF投资策略
在盈禧FOF具体投资策略上，我们认为随着经济活力的释放和市场风险偏好的提升，A 股和港股均存在相当的估值修复机会。结构上，我们最看好兼具短期复苏弹性和长期成长逻辑的公司，特别是安全自主可控相关的公司。同时，疫情后相关主题仍有很多可以深入挖掘的空间。不仅包括疫情后可能的补偿性消费领域，也包括疫情后行业供给格局明显改善的领域。配置将重点关注以下投资方向：
1、复苏预期下，消费、医药或成为今年“春季躁动”的主旋律
由于“春季躁动”行情中，板块表现主要与景气的预期有关，在防控政策优化的背景下，消费医药板块景气度未来有望出现显著修复，可能成为今年“春季躁动”的主旋律。消费行业的公司，如家电、白酒等，过去两年受到地产和疫情的影响，随着地产的软着陆和疫情防控调整带来的消费恢复，需求有望恢复，存在阶段性的机会。医药行业过去几年受到新冠的影响，很多正常的需求未充分释放。那些不包含新冠业务利润的医药企业，未来一年可能会受益于正常的就医需求的恢复。
2、自主可控和估值性价比凸显的高景气成长领域
对于成长股投资，具体到明年的市场，防疫政策的转向，以及从紧缩向宽松周期的转向，这两个政策的转向将带来明年经济的恢复增长。在这样一个恢复的背景下，过去几年需求一直很好的成长性行业，今年股价有比较大的回撤是因为市场对竞争格局的担忧。展望明年，这些行业的需求仍然可能很好，里面一些竞争格局稳定的子行业或者环节，还是会带来很好的投资机会。鉴于近几个月来成长股表现大幅落后于价值蓝筹板块，成长股价格便宜估值低的优势将有望在增量市场中得到表现。在经过近一段时间的调整后，成长相关板块估值已经达到比较合理的位置，盈利增长有望实现较快的行业增速。
3、内地经济基本面复苏时，港股相比于A股的潜在收益率更高
港股在极端的估值水平下，受益于国内疫情防控调整、稳增长政策加码和美元流动性缓和，估值修复的空间可能大于A 股。而且从历史上来看，当企业盈利增速上行的时候，港股相比于A股往往取得超额收益。因此如果未来内地经济基本面企稳，港股相对弹性可能更大，潜在收益率更高。历次港股上涨行情中，成长股表现往往占优，我们将重点关注恒生科技、医药、消费的投资机会。
4、房地产链相关行业值得重点关注
年初时市场往往有较强的稳增长政策发力预期，当前来看，在房地产下行压力较大的背景下，无论是供给端还是需求端，政策均已经开始频频发力，而未来可能还会看到一系列的房地产政策出台，因此在今年的“春季躁动”行情中，房地产相关行业或许也存在超额收益的机会。
风险提示：平安盈禧均衡配置1年持有混合FOF风险等级：R4（中高风险）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。本基金对投资者认购或申购、转换转入的每份基金份额设定1年最短持有期限，基金份额持有人在1年最短持有期限内不得赎回。产品有风险，投资需谨慎。$平安盈禧均衡配置1年持有混合(FOF(OTCFUND|014645)$$平安盈禧均衡配置1年持有混合(FOF(OTCFUND|014646)$#“牛市旗手”大反转来了？#
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