今日早盘，两市小幅低开后逐渐走强，截至中午收盘，上证综指翻红，上涨0.13%，继续在3200点上方运行。深证成指涨0.44%，创业板指小幅走强，上涨0.75%。
行业分布上，根据申万一级行业分类，伴随最新一轮医保谈判的结束，医药生物行业经历两日回调后再度大涨，突破前高，医药生物SW上涨2.22%，盘面上仅次于计算机SW的2.25%。自12月23日至今，医药生物SW指数上涨10.40%，整个医药赛道展现较强动能。那么本轮医药行情有何特点？市场上有哪些工具值得关注？今天我们为大家进行下梳理。
外资持续加仓，医药指数优势显著
2023年年初至今12个交易日北向资金大幅涌入939亿元，1月13日、1月16日两个交易日单日加仓超100亿元。1月13日北向流入的133亿元中，有13亿都流向了医药赛道，占比9.7%，仅次于食品饮料、非银金融和电力设备。最近一周北向流入的527亿元中，有35亿都流向了医药赛道，占比6.6%，在31个申万行业中位居第6。
（数据来源：Choice）
该趋势有望延续，美国1月12日公布2022年12月CPI同比6.5%，低于前值的7.1%；核心CPI同比5.7%，低于前值的6%。分母端全市场加息预期改善，叠加分子端外资看好2023年中国经济复苏，外资大幅加仓中国优质资产。机构资金涌入首选大市值权重股，被动指数产品天然重配行业龙头，在本轮医药行情中优势显著。
（数据来源：美联储官网）
细分方向快速轮动，医药指数优选医药宽基
医药指数可以分成两大类，一类是医药宽基指数，包含多个细分方向，指数成分股中可能包含以仿制药、创新药、医疗器械、中药、疫苗、CXO等不同业务作为主要收入来源的企业，国证公共卫生与健康指数（980016.CNI）就属于医药宽基指数。
另一类是医药细分指数，通常只专注于医药赛道的单个特定方向，例如中证全指医疗器械指数（H30217.CSI）只含有医疗器械成分股，中证中药指数（930641.CSI）只含有中药成分股等。
作为指数投资者，如果我们对自己的市场判断信心十足，那么可以选择医药细分指数相关产品进行投资。但是这是非常难的，以2022年9月份至今的这轮医药大行情为例，整个医药赛道估值面、持仓面、政策面均处于接近底部区间，以集采政策边际改善为催化剂，否极泰来，医疗器械、创新药制药、CXO、中药、医药流通等细分方向轮番上涨。如果我们定投的是单只医药细分指数，那就很可能错过其他细分方向的行情，并且在该细分方向发生回撤时，医药细分指数防御手段较差。
在这种医药大赛道大贝塔向上，各细分方向轮动上涨的行情中，医药宽基指数有望分享整个医药行业的上涨势头，并且由于布局多个方向风险分散，有利于控制回撤，很可能是更好的指数投资工具。
创新药、医疗器械等方向动能十足，优选有侧重布局的医药宽基
A股市场上有产品跟踪的医药宽基指数共7只，指数构成上存在显著差异，超配、欠配医药细分方向及程度各不相同，因此在医药宽基指数中结合市场行情进行进一步优选，可能能给大家的组合带来更好的弹性。展望未来，创新药产业链和医疗器械产业链两大细分方向或将持续有较好的资本市场表现。
创新药：
加息预期降温，全球医药投融资数据边际改善。上文已经提到，美国CPI经历2022年美联储多轮加息后，上周四公布的2022年12月的CPI同比为6.5%，已与2022年年初启动本轮加息前水平相当，全市场加息预期降温，全球医药投融资有望边际改善，创新药产业链上游CXO板块个股迎来正面催化。
集采影响逐渐减弱，医保谈判规则逐步明确。2022年9月以来的多轮集采政策好于市场预期，当前未集采的药品及器械大类已经不多，集采对企业收入端的影响减弱。2023年1月5日医保谈判开启，历经40年制度改革，我国医疗保障体系不断完善，创新药行业不确定性下降。此次医保谈判药品涉及肿瘤、新冠特效药等上百种临床用药343个品种，其中首款国产双抗、CAR-T等重磅新药首度进入谈判。1月18日，国家医保目录调整结果公布，新增111个药品，创新药行业不确定性大幅下降。未来兼具仿制药（集采对企业收入影响弱化）和创新药（创新特色产品品种进入业绩兑现期）的制药龙头业绩有望迎来有力支撑。
医疗器械：
13部委发文支持国企办医。2023年1月14日，国务院国有资产监督管理委员会等13部委联合引发《支持国有企业办医疗机构高质量发展工作方案》，对国企医院纳入地方规划、资金投入、医院定级、医护人员职称评定、科研项目申报等方面明确出台支持政策，确保改制后的国企医院与政府办医院享有同等待遇。医疗基建的不断推进对上游医疗器械产业链或带来积极影响。
疫情防控进入新阶段，线下诊疗场景恢复。2022年12月26日，国务院联防联控机制综合组发布《关于对新型冠状病毒实施“乙类乙管”的总体方案》，疫情防控进入新阶段，医院线下诊疗场景恢复，“术前四项”等手术前刚需体外检测业务或迎来放量，对医疗器械产业链相关个股形成正面催化。
图：市场主流医药宽基指数部分细分方向权重
（底层数据来源：Choice；数据截止日期：2022年12月30日；以上仅为市场主流医药宽基指数指数构成的客观介绍，不构成任何指数分析评价或任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化）
由上图可知，公卫健康指数相较市场上其他医药宽基显著超配创新药产业链和医疗器械产业链。截至2022年12月30日，公卫健康指数创新药产业链上游CXO成分股占比19.75%，创新药产业链下游制药企业占比25.56%，创新药产业链整体权重达45.31%；医疗器械产业链占比17.91%，上述方向相较同类平均均有显著超额，优势显著。
另一方面，公卫健康相较同类平均显著欠配中药和医药流通两大板块，这两个方向从9月底至12月上旬积累了较大的涨幅，在年初以来的这轮医药行情中弹性略显不足。
综上所述，创新药产业链和医疗器械产业链未来或有值得期待的表现，公卫健康指数或将持续受益，欢迎大家关注跟踪公卫健康指数的泰康公卫健康ETF（159760）！
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