有券商等研究机构抖料成飞集团2023年归母净利润为40亿、并据此打出成飞集团上市后市值将达2,000亿。贴主以为：这个2000亿不仅含有资产评估溢价，更含有上市后的市场溢价。而成飞集团100%股权作价是依据评估机构按其净资产账面价值结合标的资产质量、盈利能力等多因素作出一定比例溢价后最终确认的评估价值。这个评估价值是不包含成飞上市后的市场溢价的，因此一定低于市场估值2000亿的。成飞集团此次整体上市，其最终资产估值还应以评估机构的评估报告为准。贴主假定成飞集团2023年归母净利润40亿属实，并以评估价值为基础，按PE13.60倍（比照中航黑豹PE值）和PE27.2倍两个估值标准，分析推演成飞集团的收购市值。
一、按PE13.60倍（比照中航黑豹PE值）
中航黑豹收购中航工业集团持有的中航沈飞100%股权预案及系列公告提示，根据2017年9月29日中航黑豹发布的中联资产评估公司评估报告数据，中航沈飞截止2017年3月31日净资产账面价值41.39亿，评估方法按资产基础法和资产收益法。按资产基础法评估为87.16亿元，按资产收益法评估为81.32亿元，最终选取的评估结果为87.16亿元。
根据中航黑豹于2017年9月26日发布的关于附生效条件的标的资产盈利预测补偿协议公告，中航沈飞2017、2018、2019年承诺实现的归母净利润为5.98亿，6.40亿，6.67亿元。
据此可获知，依据中联资产评估公司按资产基础法评估出的87.16亿，对应2017年度中航沈飞的PE估值为14.58倍；而依据资产收益法评估出的81.32亿元，则对应的2017年度的PE估值为13.60倍。
由于沈飞与成飞所属行业高度契合，具有很强的可比性。按同样的PE估值标准运用于中航电测收购案，也可大致推算出成飞集团100%股权的评估价值（尤其按资产收益法评估出的评估价值更具可比性）。依据成飞集团2023年归母净利润为40亿，比照中航沈飞离业绩预测时最近的2017年度PE13.60倍估值，则大致可推算出成飞集团对应2023年度按资产收益法评估出的评估价值（也即收购市值）约为544亿元。按相关规则，中航电测发行股份收购资产的发行价如选取停牌前20个交易日均价的80%定价，则大致在8.5元左右，中航电测向中航工业集团及关联公司发行股份购买成飞集团100%股权，共发行64亿股左右。
中航电测发行股份后，中航工业集团及其关联公司共持有64十3.15亿股（实控人持有中航电测的原股份），占中航电测发行后总股本的96%，已超出公司法关于实控人持有股份占比的上限，将通过向实控人以外的投资机构发行股份募集配套资金的方式解决。
二、按PE27.20倍推算
由上述推算可知，如按PE27.20倍标准，则成飞集团的收购市值大约1088亿元，中航电测共计发行128亿股。而实控人股权占比将高达98%，同样需要用发行股份募集配套资金的方式来调节到合法状态。差别的是需要发行的股份数量更多些。
贴主斗胆预测，第二种PE估值标准下可能性也较大。毕竟27.2倍的PE估值并不贵，现军工板块的平均市盈率远超此值。再结合成飞集团2021年（0.9亿）与2023年（40亿）的归母净利润增幅惊人，市场据此大可畅想未来三年成长性远优于中航沈飞，推出远高于中航黑豹当时的PE估值的收购预案实属合情合理合规。市场既然预估2000亿市值的大有人在，那么定位于千亿市值高吗？
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