大成冉凌浩：四季度GDP增速超预期

市场表现

今年以来，美股表现相对较佳。从年初至1月27日，标普500指数上涨6.02%，纳斯达克100指数上涨11.21%。但同期美元兑人民币汇率有所下跌，部分冲销了美股指数的上涨幅度。

CPI增速继续下降

1月12日公布的美国通胀数据中，CPI同比已经降至6.5%，较上个月的7.1%继续下降；核心CPI月环比为0.2%，也处于相对较低的位置，这说明美国通胀增速已经确立了向下的趋势。

四季度GDP超预期

美国2022年4季度实际GDP环比折年率2.9%，高于预期值2.6%。但拆分来看，高于预期的经济数据主要受到私人库存变动（拉动1.5%）和进口回落（拉动0.7%）分项的拉动，两项合计拉动GDP环比增速2.9%中的近2.2个百分点，而其他分项拉动能力普遍有所下降，反映出经济动能仍弱。当前也普遍预计2023年1季度美国实际GDP环比折年率将大幅下滑。

美联储加息预期放缓

因为美国通胀下行趋势确立，新年以来美国多项经济数据表现不佳，加之最新经济数据持续疲弱，因此市场对于美联储放缓加息的预期越来越强。目前市场预期美联储1月份加息25bp，但对于2月美联储继续加息25bp以上的预期已经消失，同时市场对于年内美联储开始降息的预期也在不断增加。美联储放缓加息有助于美国经济实现“软着陆”。

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