春节前后，各家基金陆续披露了2022年第四季度报告，从中可以看到基金经理对于去年的总结，以及对于今年市场的展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。
作为一名债券基金经理，我非常关注宏观经济和债券市场的变化情况。我注意到，利率债方面，2022年四季度市场的交易重心发生多次切换。在临近年末之时，利率债迎来一段情绪修复期。信用债方面，年末之时，央行持续向市场注入流动性并引导部分自营机构增加承接力度，高等级品种迎来明显的超跌反弹。
我所管理的万家鑫璟、万家民瑞祥和，采用的均是哑铃型的仓位结构，其中底仓部分主要配置高等级信用债。报告期内，于四季度降低底仓久期，优先卖出了部分2年以上的中长端信用品种，提前储备流动性以应对潜在的赎回压力；杠杆部分则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易，并于11月上旬提前清空长债仓位以缩减风险暴露敞口。
此外，万家民瑞祥和还持有2%的可转债仓位，在风险可控的情况下，择机获取权益市场的收益弹性。
总体上，组合会根据行情变化和申赎情况灵活调整久期和杠杆水平，兼顾流动性管理和回撤幅度的同时，提升投资回报。
展望2023年一季度，在中性假设下考虑仍是震荡行情，波动区间会有所放大，以“看短做短”相机应对。从基本面的角度看，债市中枢会较2022年略有上行：面对当前“弱现实+强预期”的组合，我们会着重观察从政策转向到效果落地的过程，并根据财政端对经济的拉动力度，进一步明确长债的定价区间。而在流动性层面，考虑到从管控放松到经济反转的过程中面临较多的不确定性和阻碍，货币工具发力的退出言之尚早，当债市出现安全边际时，仍有交易机会值得把握。
投资并不只是一场财富的增值，也是一次心灵的旅行。灵活的操作能让我们更好地体会投资的乐趣，更加坚持长期投资的理念。期待在新的一年里，与大家一起收获更多惊喜！
$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND009339)$$万家双利债券C(OTCFUND016580)$$万家鑫璟纯债C(OTCFUND003328)$
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