一、证券板块周复盘
最近一周证券板块下跌1.47%，跑输沪深3000.52pct，跑输上证综指3.97pct。
截至1月31日，中信证券（600030.SH）、申万宏源（000166.SZ）、东北证券（000686.SZ）等36家券商或上市母公司披露了2022年度业绩快报或预告，其中仅方正证券、粤开证券和麦高证券净利润实现了逆市增长，其余多家券商业绩亮出“红灯”，营收净利双重下滑，甚至还有中山证券出现了亏损扩大。
从净利润来看，36家券商中，仅方正证券、麦高证券和粤开证券3家券商在实现盈利的同时，归母净利润获得同比增加，后两者分别实现净利29亿元、0.95亿元，粤开证券同比增加达78.08%。
在披露了2022年度业绩快报或预告的券商中，净利润同比降幅超过50%的券商多达18家，合计占比五成。其中，东北证券和中泰证券预计最大下降幅度分别约为86%和83%；申万宏源（000166.SZ）、东兴证券（601198.SH）、华西证券（002926.SZ）、西部证券（002673.SZ）、西南证券（600369.SH）、湘财股份（600095.SH）、中原证券（601375.SH）、国盛证券等预计最大下降幅度也都在70%以上。
二、投资要点：全面注册制正式落地，券商有望进入业绩估值双升通道
招商证券认为，全面注册制落地引领非银板块向上，带来投行、经纪、两融、直投等多业务领域机会，头部券商和创投企业迎来直接利好。
中航证券认为，最近一周证券板块波动较大，主要是由于前期证券板块涨幅较大，北向资金停止了连续17个交易日的净流入，叠加全面注册制落地，2月2日高开导致部分投资者对板块信心不足，板块回调。长期来看，券商板块在政策、业绩、估值等多重方面具备利好因素，仍有上涨空间。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，随着全市场注册制的实行，资本市场将能够更充分地发挥资源配置功能，全面注册制后上市效率将进一步提升，将有利于券商保荐和承销业务提升，券商行业业绩有望增长。
中泰证券表示，当前继续看好券商板块，总量层面：经济复苏预期下市场偏好提升；政策层面：以全面注册制为起点，新制度建设周期逐步开启；估值层面：当前券商板块1.3倍估值，处于近10年13%低分位，证券板块将迎来估值修复。
三、宏观事件与行业新闻
1、全面注册制正式启动
证监会2月1日就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年试点后，我国启动全面股票发行注册制改革。
2、中证协：证券行业形成全方位发挥优势的普惠金融新实践
据中国证券业协会（简称协会）2月1日消息，2022年，协会组织行业机构，以巩固拓展结对帮扶成果为导向，开展促进县域经济可持续发展调研活动，得到了全行业的积极响应。证券公司通过实地调研，发掘脱贫县域资源禀赋，帮助剖析发展瓶颈、制定产业规划，从完善产业链、打造特色产业、增强产品竞争力、扶持龙头企业等方面提出发展建议，为县域经济转型升级和居民稳定增收建言献策。协会从中择选优秀调研报告53篇，汇编成《证券行业普惠金融探索与实践——促进县域经济可持续发展调研报告》（简称《调研报告》）。
四、相关上市公司
据开源证券，中长期视角看，资本市场扩容利好券商各类业务，建议持续关注长逻辑较好的轻资本主线：大财富管理主线推荐东方财富（300059.SZ）、东方证券（600958.SH）、广发证券（000776.SZ），受益标的兴业证券（601377.SH）、长城证券（002939.SZ）；互联网券商受益标的同花顺（300033.SZ）、指南针（300803.SZ）。
财通证券认为，1）投资业务恢复性高增长逻辑下，建议关注业绩弹性较高的东方证券（600958.SH）/兴业证券（601377.SH）；2）全面注册制落地背景下，建议关注投行收入占比较高的国金证券（600109.SH）；3）以及成长逻辑持续兑现，业绩具备高贝塔属性的东方财富（300059.SZ）。
山西证券认为，头部券商及投行特色券商将充分受益。IPO项目的储备情况来看，中信证券（600030.SH）投行业务优势遥遥领先，尤其是在主板领域，有超过40家的项目储备。特色券商中，国金证券（600109.SH）建立了投行业务的差异化优势，建议积极关注。
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