运作回顾
一月份市场总体表现稳步向上，国内和外围市场环境对投资较为有利，产品操作层面上，我们保持较高仓位，进一步优化持仓结构。
市场展望及投资策略
1月份随着国内疫情政策优化带来的大环境改善以及春节假期影响，需求开始出现边际改善，内需修复速度较快。
1月份新能源汽车经历了较大的波动，北美头部电动车厂商降价幅度较大，售价达到中国上市以来最低水平，直接目的是为了刺激销量，扭转销量下降的压力，反映出市场需求的疲弱；另一方面，头部厂商的持续大幅降价，反映出本身在成本方面的控制能力非常显著，在改进供应链和生产工艺技术等方面取得了成果，持续降低成本。
对于本土车企来说，在面临需求的增速不断下降的背景下，龙头的大幅降价，将迫使行业大部分车企面临降价、补贴退坡的双重压力，更加微薄的利润进一步压缩了可用的研发费用，对行业中长期的洗牌起到加速的作用。
结果来看，一月份虽然存在春节假期叠加新能源汽车国补退坡，但在降价促销的推动下，新能源汽车保险数据有望略超市场预期，实现30万台左右终端销量，表现出较高的市场景气度。分车企来看，但各家差异明显，分化加剧，行业头部厂商仍然能够维持较高的销量，而新势力的排名则出现明显变化，是对各个厂商的产品力带来较大的考验。因此，在投资过程中，优中选优至关重要。
1月份，OPEN AI推出的ChatGPT备受全世界关注，根据海外研究机构估计，1月ChatGPT的月活用户有望达到1亿，这距离它推出只有2个月的时间，成为史上增长最快的消费者应用。微软表示将对OpenAI进行为期数年、价值数以十亿计美元的投资，大大加强了该公司与ChatGPT背后的公司的关系，微软希望在其产品中扩大采用人工智能，并计划3月份在bing搜索中嵌入ChatGPT，无疑对搜索巨头谷歌将带来挑战，促使谷歌急切思考应对策略。此外，北美电动车龙头公司在四季报交流中提到今年将推出第四代智能驾驶硬件，并在云端采用更先进的训练芯片，基本的架构优势专为Ai设计，相比GPU效率更高。中国某造车新势力创始人在对全员公开信中判断，软件行业正从软件1.0向软件2.0过渡，在最重要的智能电动车领域，基于BEV感知和Transformer模型，实现端到端训练的城市NOA导航辅助驾驶（不依赖HDMAP）会在2023年底开始落地，这将是软件2.0对于物理世界改造的重要起点。
从上述三家公司的研发方向来看，AI在语言处理、智能驾驶领域的应用在加速，车企将Transformer模型作为智能驾驶图像处理的关键网络，而OPEN AI则基于Transformer模型利用大量语料库训练语言模型，Transformer及其衍生网络在AI应用的两大领域，包括自然语言处理和机器视觉两大领域均展现出了极大优势，同时由于其庞大规模的参数，进一步对硬件性能提出了更高要求，持续推动更高效的硬件进步。随着AI时代的到来，车企从核心高管对AI的理解到组织架构上的安排，智能驾驶相关软硬件的研发以及车型定位的匹配，最终落地到智能驾驶性能优势的显现，是一个极其复杂的工程，对于传统车企来说，其转变难度无异于伤筋动骨，对于新势力来说，从企业基因上具备这方面优势，没有历史包袱，在产业的变革中将具备先发优势，基于此，我们将持续从第一性原理出发，学习并理解智能驾驶技术演进的方向，从产业链选择优势公司进行布局，并高度重视类似于ChatGPT产品加速应用对产业变革的重大影响。
从我们关注的航空航天领域来看，申万国防军工指数一月份跑输沪深300。一月份随着疫情峰值已过，复苏方向业绩预期上调，航空航天行业比较优势降低。细分行业中航天装备表现更强，主要得益于北斗三号军品于23年开始大规模换装。长期来看，航空航天板块确定性较强，逆全球化以及国际冲突频现，大大强化了各国的安全诉求，全球军费再次进入了高速增长期。近期主要国防装备集团陆续召开2023年工作会议，深化改革与高质量发展成为高频词汇，行业的提质加速再上新台阶。
向后展望，2023年我们将面临国内经济的复苏与海外压力，总体环境仍然较为复杂，但相对2022年已经有极大的好转，A股在震荡中重心上移的趋势不变，因此对2023年总体保持敬畏的同时，可以更加积极乐观。
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