我在去年12月复盘过计算机行业走势。当前的计算机行业有一种类似2017年消费电子的感觉。
消费电子和计算机这两个行业有一个共性，就是A股投资者一直把其定义为成长性行业而很少讨论其周期性，事实上它们周期性很明显。
消费电子从2014年智能手机渗透率过40%、行业增速二阶导为负后，开始褪去成长股外衣，相对其它行业一直开始估值收缩，且市场对其商业模式和天花板认知的越来越清晰，部分投资者认为这个行业再也没什么大的投资机会了。调整了3年多后，在2017年行业迎来了一个小周期的复苏。
计算机行业自从2015年后，由于市场对其商业模式认知越来越深入，因此处于持续的杀估值过程，只有2019-2020年间云计算相关个股因为讲出了新的商业模式有系统性机会。
经过多年的调整后，计算机行业短期内或许具备向上的基础：
第一，目前行业板块整体估值适中，PE（TTM）35倍，考虑到疫情下过去一年业绩受损明显在低位，该估值处于历史中低水平；
第二，目前机构的持仓也在低位；
第三，未来一年业绩可期。考虑到计算机行业具有明显的后周期性，明年在财政政策发挥更大作用的背景下收入端有望迎来复苏，疫情下被延期的项目进度也可贡献增量，而且过去两年的“降本"将在今年体现为"增效"，净利率有望提升；第四，叠加”信创"和"数字化"的需求催化，具备估值阶段性提升的政策基础。
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