维持对利率债市场的中性态度

上周，债市整体呈现震荡之势。

数据方面，1月CPI同比2.1%，其中核心CPI同比1%，创去年下半年以来新高，主因疫情防控政策优化调整后，出行和文娱消费需求在春节期间大量释放。1月新增信贷4.9万亿，同比多增7300亿，基本符合市场预期，其中企业端延续强势表现，除政策驱动之外内生需求也开始修复，但居民端延续低增仍是拖累项。

海外方面，美国最新初次申请失业金人数创一个月以来新高。

从市场反应看，上周五尾盘落地的金融数据并没有减退投资者对基本面复苏韧性的分歧，那么就这一维度的定价逻辑仍需等待更多数据的验证。考虑到高频数据暂无出现明确指向且容易出现彼此相左的情况，预计市场要待1-2月连续数据发布后，再度修正对经济复苏的定价。

短期内，市场或更多聚焦于央行的政策态度，这将会对交易情绪和方向产生更多的边际影响。目前，我们维持对利率债市场的中性态度，灵活调整产品的杠杆和久期水平，并继续关注资金面走势、MLF续作情况等因素对市场的影响。