【黄金周评】金价短期承压回调，但中期仍有支撑

本周现货黄金以1864.88美元/盎司开盘，最低下探到1817.70美元，虽由于周五美元指数走弱影响带动金价有所修复，最终收于1841.73美元，周内下跌1.26%，。

继美国非农就业数据大超预期引发金价震荡回调趋势后，本周公布的美国1月份CPI数据和零售销售数据接连超出市场预期，各项经济数据显示美国通胀及就业仍然存在较强韧性，叠加美联储近期表态言论偏鹰，市场对美联储年内降息的预期有所降温，金价走势短期承压，价格连续第三周回调。

此次1月CPI和核心CPI同比超预期，环比与预期一致：同比6.4%,为连续第七个月下降,前值6.5%,预期6.2%;核心通胀5.6%,前值5.7%,预期5.5%。环比0.5%,持平预期0.5%；核心环比0.4%,持平预期0.4%。此前，美国劳工部已提前公布通胀分项权重有所调整，主要调整项目包括：1、下调二手车等商品权重（此为最近几个月通胀放缓的重要推动因素之一）2、上调租金等服务权重。叠加1月通胀数据包含季节调整，市场已经对通胀数据略超预期打入提前量。

对于此次一月份CPI数据，通胀超预期符合预期、通胀整体回落方向符合市场预期，受基数影响，2023年CPI同比预计会快速回落，速度上预计“前快后慢”。从结构上看，本次通胀回落停滞的主要原因为能源及食品价格反弹，住宅分项虽对本次通胀涨幅贡献最大，但其为滞后项，且领先指标已回落。

美联储“higher for longer”的政策预期被进一步强化， 3月加息幅度基本锁定25bp，美联储年内降息预期可能落空。虽然5月加息概率有所上行，但仍面临一定不确定性，或将由于2-4月通胀下行速度可能加快而5月暂停加息，但暂停加息之后利率保持不变的时间长度或将长于此前市场预期。整体来看，宽松的金融环境或短期内有一定程度的收缩，当前市场对于加息预期的修正已经较为充分，但加息已近尾声，对美元指数支撑十分有限，美元及美债收益率短期震荡反弹，但中期上行空间有限。黄金短期内面临回调压力，但预计调整幅度有限，且中期来看仍有支撑。

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