2023年，北向资金延续节前强势流入态势，在这个过程中，优秀的基金经理已然通过自己独到的选股策略与市场洞察力，在市场上展现实力。今天就来给大家介绍“深度研究发现价值，长期持有分享价值”的高质量发展先锋张永任，基金经理在管的产品前海联合价值优选近1年创造超额收益11.76%，跑赢94%的同类产品。
张永任，通信工程本科和经济学硕博学历，具有多年TMT等成长行业研究投资经验，逐渐形成了以科技、高端制造、医药、新兴消费为主的成长风格能力圈。2019年4月加入前海联合基金，现任公司总经理助理、权益投资负责人。目前在管产品有前海联合价值优选、泳隽混合。
着眼新经济带来的戴维斯双击投资机遇
当前，我国正处于即将迈向高收入国家行列的阶段，这就需要从依靠劳动、资本、土地等生产要素的外延式增长方式转向依靠知识、技术、管理、数据等生产要素实现内涵式经济增长。
张永任在从宏观、事件分析行业投资机会时表示，“加快构建新发展格局与着力推动高质量发展”已经成为中国经济发展的顶层设计，去年召开的年度中央经济工作会议“把恢复和扩大消费摆在优先位置，把加快建设现代产业体系、保证产业体系自主可控与安全可靠、大力发展数字经济等”作为经济发展的优先方向，所以，他认为在可选消费、高端制造、数字经济等符合产业发展趋势的几大方向中将存在值得重点关注的投资机遇。
基金净值增长来源于上市公司的价值创造
从前海联合价值优选2022年四季度报告中不难发现，有部分个股已在前十大重仓股中出现了8次，是什么原因让基金经理如此坚定地持有一家企业呢？
大道至简，越是在复杂的市场环境之中就越要去思考投资最本质、最底层的逻辑。
张永任提及在他的投资理念中，始终坚信第一性原理：不管是直接融资方式的资本市场、间接融资的信贷市场，还是其它衍生品交易市场，归根结底价值最原始的来源是上市公司本身的价值创造。只有当投资建立在这一逻辑基础上时，金融产品的业绩来源才是健康且可持续的。
基于这一核心投资理念，张永任通过对宏观、行业、公司、事件等基本面的深度研究，挖掘产业发展的中长期趋势与优势环节。
具体到个股的选择，通过产业、公司、交易三个层面七个维度创建选股逻辑。以实业视角审视企业的价值，优选公司所处产业符合长期经济增长、居民生活品质提升、社会生产技术进步、主流技术相对成熟、拥有核心竞争力或处于微笑曲线两端或具有比较优势环节的公司；其次从公司的竞争格局、财务指标、管理层因素再次筛选；最后在交易层面上，关注公司大股东质押、解禁、减持、回购、再融资、股权激励、机构持股比例、估值水平、股价走势等，尽量避开有短期交易层面冲击的公司。
这也是基金经理换手率较低的原因——坚定地陪伴足够优秀的企业一步步成长。
均衡配置+动态优化提升组合胜率
市场就像海浪的潮起潮落，热门的板块、资本的偏好可能在每一个阶段都发生着改变，因此需要基金经理通过主动的调整控制去规避一些显著的波动。
张永任在长期的投资研究过程中也意识到了这一点，他通过行业的均衡配置以及动态优化使得组合的风险收益比尽量处于最优：
基于概率思维，进行组合的均衡配置，平滑掉来源于某一板块、某一事件、某一公司的非系统性风险。张永任表示：“就算再火爆的板块或者行业，我也想控制它的整个占比，争取在组合里边能够有效的对冲一些非系统风险。”
基于边际思维，根据市场的变化，持续动态优化。股票价格会围绕企业内在价值波动，对于基本面情况没有实质性变化但股价受政策性、事件性等因素影响而出现超调的公司会采取加仓的操作；当基本面出现偏离或者估值透支未来几年业绩的情况下会考虑降低甚至清仓。
最终构建出一个合理的基金组合，通过中长期持有，分享上市公司通过业绩增长与估值提升带来的红利。
持较为乐观的态度，掘金2023年市场
张永任对于2023年全年的市场较为乐观。从全球视角来看，可能会出现“东升西降”的格局，中国经济主要的风险已经在2022年底得到释放，今年GDP有望取得5%以上的增速，欧美国家在连续加息的背景下，主要机构都在下调全年的经济增速。从估值角度来看，不管是横向还是纵向比较，A股市场的风险收益比都在比较高的阶段。从资金面来看，外资、公募以及理财保险等机构资金今年以来都在持续流入A股，推动A股市场的生态优化。
结构上，继续看好符合产业发展趋势、公司基本面坚实、估值水平合理相关板块的结构性投资机会，具体包括信创、新能源、新材料、创新药、元宇宙、半导体、美容护理、医疗服务、餐饮旅游、智能制造等领域。
$前海联合价值优选混合C(OTCFUND|009313)$
注1：基金业绩数据已经托管行复核，截至2023.1.31，基金业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩也不构成基金业绩表现的保证。排名数据来源《海通证券-基金业绩排行榜》，前海联合价值优选属于主动混合开放型基金分类，计算时间截至2023年1月31日，发布时间2022年2月2日。
注2：前海联合价值优选混合全称新疆前海联合价值优选混合型证券投资基金，成立于2020-07-07，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%＋中债综合全价指数收益率*30%。前海联合价值优选A 2021、2022及成立以来（截至2022年12月31日）基金及业绩比较基准分别为：14.33%/-2.73%、-13.11%/-15.20%、25.19%/-10.86%。前海联合价值优选C 2021、2022及成立以来（截至2022年12月31日）基金及业绩比较基准分别为：13.87%/-2.73%、-13.46%/-15.20%、23.94%/-10.86%。历任基金经理：何杰（任职日期2020-07-07至2021-07-27），张永任（任职日期2021-07-27至今）。基金自2021年1月30日起投资范围新增存托凭证。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金的业绩保证。
风险提示与免责声明：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请投资者全面认识基金的风险特征，根据自身风险承受能力，在详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件的基础上，谨慎投资。请投资者关注基金的特有风险，在全面了解基金产品风险收益特征，运作特点及销售机构适当性意见的基础上，选择合适的基金产品，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本文所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，本文中的任何观点仅供阅读者参考，不构成任何投资建议。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本文内容进行任何有悖原意的删节或修改。
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