上周美元指数走低，现货黄金在经历一个月回调后上周上涨近2%。近期美国经济数据显示美国经济韧性犹存、通胀仍具粘性，叠加美联储鹰派言论信号频出，流动性收紧的市场预期急速升温，海外市场波动有所加大，截止上周基本消化了前期的利空信息，各类资产亦有一定程度的反弹，其中美股纳斯达克指数和标普500指数分别涨2.58%和1.90%；港股恒生指数和恒生科技指数分别涨2.79%和5%。
今年贵金属价格的主导逻辑是美联储的货币政策走向。结合众多研究报告，在今年美国经济衰退的概率增加，以及美联储加息放缓的大背景下，贵金属价格的大趋势是看涨的。美国1月的通胀数据超预期反弹，使之前抢跑加息放缓的投资者扭转交易逻辑，转向紧缩交易，贵金属价格才有了2月的大幅回调。从近期市场的表现来看，虽然好于预期的经济数据继续支持美联储保持加息力度，但美元指数不再继续走强，显示当前紧缩预期对市场的影响在边际放缓，紧缩交易可能接近尾声。抗击通胀依然是当前美联储的首要目标，悲观预期基本被市场定价。
美经济数据显示韧性进而削弱衰退预期，叠加美联储鹰派言论信号频出，贵金属价格可能会产生短期扰动，但对整体趋势影响或不大，建议投资者继续保持良好心态，逢低布局。黄金是否延续反弹主要取决于投资者对美联储加息节奏和最终目标的看法。本周关注美联储主席鲍威尔将在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词、以及美国公布2月非农就业数据，以进一步了解政策制定者的想法和经济基本面。
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