2009年10月30日创业板正式挂牌上市，作为服务于国家创新驱动发展战略，支持创新型、成长型企业发展的重要板块在之后的十几年里快速发展。根据Wind数据统计，截至2023年3月8日，创业板上市公司数量已超过1230家，总市值超过12.2万亿。同时行业表现上，由期初的1000点，最高上涨到4037.96点。
通过对比，我们发现科创板与创业板在政策、募集资金及市场表现上有诸多相似之处。首先，从政策环境看，2020年7月3日，证监会发布《科创板上市公司证券发行注册管理办法（实行）》，进一步提升了审核效率，推动科创板再融资的快速发展。相较于主板和中小板，注册制科创板在发行条件、审核程序、配股以及定增方面均有着非常强的制度优势。对比创业板来看，科创板获得了再融资政策的松绑，同时当前科创板是唯一放开再融资同时放松减持政策的板块，（创业板仅放松再融资但未放松减持），在大股东三年解禁后，上市公司也将拥有更多的资金调整空间。根据Wind数据统计，2023年科创板解禁规模约为8300亿元，占总板块的12%，节奏上看，年初为解禁高峰期，解禁规模超2600亿元，为上市公司创造了较大的资本运作空间。
图：板块制度规定对比
其次，从募集资金的角度看，科创板募集资金正逐渐兑现到业绩上，预计未来科创板盈利趋势向上。企业IPO的目的在于扩大规模，但由于经营周期的存在，对于上市公司来说，从募资到投入再到往往需要经历一段时间。参考创业板初期情况，2009年10月30日，创业板首批28家企业正式上市，这28家上市公司在募资投入使用后，从其资产负债表中可以看出，09至10年构建固定资产等各项资产的现金流快速增长。随着资金的不断投入，10年至11年创业板首批上市公司的在建工程增速逐渐提高，13年一季度创业板首批公司盈利增速开始快速回升，13年全年创业板首批公司归母净利润同比增速超出Wind全A14.1%。当前，科创板募集资金也正处于逐步兑现至业绩的过程中。科创板首批上市的25家公司在2019年7月募资370亿元后，购建固定资产等各项资产的现金流持续增长，在建工程快速扩张，当前已经体现到业绩上，归母净利润在2021年至2022年三季度维持较快增速。未来，随着更多公司将募集资金投产并创造经济效益，科创板盈利有望开启新的发展周期。
图：创业板首批28家公司财务指标
最后，从市场表现情况看，当前的科创板类处于新一轮修复行情的起点。创业板指于2010年6月发布，同年12月开始回调，历经两年的调整。期间最大跌幅达到-52.8%。在此区间指数处于消化估值阶段，市盈率PE(TTM)由指数发布初期的70倍左右跌至12年底的35倍。2013年，在移动互联网浪潮的推动下，创业板开启一轮大行情，创业板指由12年底的低点一路攀升至15年6月的高点，期间最高涨幅达到589.7%。估值也随之拔高，PE由12年底的30倍拔至15年6月的135倍。通过创业板指的情况反观科创50，自19年12月科创50正式发布以来，指数经历了7个月的震荡行情，并在20年7月开启下行通道，回调时间与10年底的创业板指类似，均为2年左右。同时，从估值情况看，PE由起初的100倍降至22年10月的40倍。22年底开始科创50指数小幅上涨，估值也有所修复。此外，从盈利层面上看，创业板指盈利自12年12月触底都快速回升，归母净利润累计同比由12年四季度的-9.4%，提升至15年二季度的31.8%，而科创50指数22年三季度的盈利也表现出边际修复，ROE持续上行，预计有望走出修复行情。
图：创业板指与科创50指数走势
图：创业板指与科创50指数估值
近期市场出现结构性调整，TMT的主题投资在大幅上涨后暂歇，市场由于缺少主线、轮动加剧。而参考历史，两会前市场往往震荡，直到两会后新主题出现后再回归活跃。从布局两会交易的角度，更多的科创产业政策可能推出。在“新兴举国体制”和“安全"背景下，科技安全、数字经济、人工智能、新能源等方向为政策重点强调的方向。科创板行业中，半导体、医疗器械国产替代为代表的科技安全方向，光伏设备、电池为代表的新能源方向，软件开发为代表的信创、数字经济方向，均受到政策利好。
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