本周市场普跌，原因何在？

股市观点：3月可能是市场结构转换的过渡期

 本周市场普跌。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.95%、3.45%、2.15%。分板块来看，环保、通信、电力设备跌幅相对较小，分别下跌0.69%、1.51%、1.54%；建材、汽车、非银金融跌幅最大，分别下跌7.22%、6.24%、6.05%。具体来看，一方面，环保行业在历史较低估值水位、下游需求回暖预期、重要会议对环保关注度提升的背景下相对抗跌；而数字中国政策及政府部门改革带来对数字基建的预期提升，成为通信板块的支撑力；电新板块则在季报期临近期，部分产业链环节业绩预期高增公司开始表现强势。另一方面，对地产政策持续性的担忧导致建材、非银金融行业跌幅较大；特斯拉新技术路径、产业链降价等预期影响下，汽车板块有所下跌。

适逢重要会议窗口，3月可能是市场结构转换的过渡期。一方面，主题切换与轮动可能加快，后续有可能演绎降温趋势；另一方面，随着财报季展开，在一季报结果指引下，综合产业趋势与预期消化，全年主线赛道有望在4月前后开始明晰。短期维度，建议结合业绩预期关注高增速标的；中期维度，建议围绕国内经济复苏、结合数字经济与国企估值重估大框架，关注成长预期明确的个股。

债市观点：决策层对经济复苏前景保持乐观，建议考虑偏中性的配置策略

本周债市小幅走强。10年期国债收益率为2.88%，较上周下行2bp。2月出口降幅收窄，通胀低于预期。本周央行公开市场逆回购到期10150亿元，央行逆回购投放320亿元，全口径实现净回笼9830亿元。国外方面，美联储鹰派表态称可能加快加息步伐，利率可能高于预期。国内方面，国务院机构改革组建国家金融监督管理总局，证监会成为国务院直属机构。

2月出口降幅收窄，通胀低于预期，房地产销售回暖，叠加积极的财政刺激政策，经济基本面持续稳步复苏，决策层对经济复苏前景保持乐观，相应的货币政策基调保持克制。市场对于经济基本面复苏的节奏存在一定分歧，建议考虑对杠杆和久期采取偏中性策略，择优关注部分票息较高的城投债。

数据来源：Wind。时间截至：2022/3/10。

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