近期可转债指数已走出三连阳，而股指也全面反弹，本轮股市、可转债调整或已进入尾声，新一轮上涨行情有望来袭。而本轮调整以来，可转债和正股表现如何，后期该如何投资，对比可见分晓。
可转债指数三连阳
从各指数来看，本轮市场调整沪指回调时间短、幅度小，维持着小幅震荡走势，而深成指和创业板指下跌趋势明显，跌幅也较大，调整时间也较长。万得可转债等权指数回调适中，下跌时间短于深成指、创业板指，但比沪指要长。
具体来看，Wind行情显示，本轮万得可转债等权指数于2月14日创出阶段高点后开启下探，经过1个多月时间震荡走低。本轮调整以来，万得可转债等权指数累计小幅下跌1.24%，而目前大概率已率先企稳，连续3个交易日收涨。尤其是3月21日大幅上攻一举突破上方多个均线压力位，可转债市场回升趋势凸显。总体来看，具有一定债券属性的可转债在本轮调整行情中表现不差，较股票市场平稳的多。
股指或已进入调整尾声
在可转债提前止跌下，沪深股市本轮调整大概率也已经进入尾声。3月21日，A股三大股指全面上涨，尤其是前期跌幅稍大的深成指和创业板指强劲反弹。Wind行情显示，上证指数本轮较强，自去年12月下旬股市见底，随后持续上攻，一路震荡上行至3月7日盘中才见高点，本轮调整至今仅有11个交易日，跌幅只有2.0%。
而深成指和创业板则回调明显，两大指数本轮都是1月30日见顶，随后逐渐走低，截至目前，期间共历经37个交易日，跌幅分别达4.62%和9.62%。可见本轮市场分化大，上证指数要远强于深成指和创业板指。
可转债、正股对比一览
以可转债指数本轮调整时间来看，具体可转债与相应的正股对比如下。Wind数据显示，目前476只公募可转债和其正股正常交易，2月14日以来涨跌情况为：
1）可转债方面：476只可转债有152只上涨，占比31.93%，可见本轮可转债个券调整明显，近7成个券下跌。不过跌幅较大超过10%仅有19只，比例较小，而绝大多数为小幅下跌，幅度在10%以内有305只，占比超过60%。
2）正股方面：476只相应个股，同期上涨有138只，占比不足30%，上涨个股家数较可转债要少，但涨幅大超过10%达34只，较可转债要多一些。此外下跌个股中，跌幅较大超过10%也更多，达96只，占比不低。总体可见，本轮调整中，可转债配置要更平稳，下跌幅度小，而个股跌幅更大，下跌数量也更多。
后期如何投资？
股市方面，中金公司策略分析师李求索认为，在当下经济内生动能修复、政策环境有利的背景下，前期市场震荡整理行情可能已接近尾声，有望逐步迎来布局阶段。
由于经济处于复苏初期且政策对产业的支持力度不同，东方证券策略分析师薛俊认为市场会有反复，但每次回调即为买入机会，继续看多A股中长期慢牛行情。同时，他表示在即将到来的季报期，基本面对投资的影响将逐步提升。
随着市场逐步进入业绩密集披露期，粤开证券首席策略分析师陈梦洁认为，届时将更加看重基本面的验证，建议关注库存去化充分、产能利用率修复、率先进入复苏期的行业板块。
可转债方面，中信明明FICC研究团队分析认为，近期市场情绪开始逐步回稳，前期持续压缩的估值也转入震荡，在流动性环境不出现大幅扰动的背景下短期股性估值有望平稳。预计个券层面的条款冲击也会渐进式缓和，市场的性价比依旧较好。当前我们一方面建议从正股出发仍旧围绕TMT、新材料、工程机械、一带一路等核心主线布局，另一方面考虑到前期市场调整背景下部分次新标的平价较低、价格空间较大，可以再次向次新标的倾斜布局。转债市场结构性行情突出，建议投资者可以积极参与寻找机会。
信达证券李一爽、王明路、张弛认为，经历了近期的估值压缩后，转债的估值已经逐步下降到了相对合理的水平。在权益市场短期维持震荡、但中期维持乐观的状态下，转债的债底保护将逐步凸显，期权价值有望得到更大的重视，仍然建议投资者加大转债的配置力度。
$天弘弘丰增强回报债券C(OTCFUND|006899)$$天弘多元收益债券C(OTCFUND|010119)$
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