十几年前，锂电池还主要用在3C数码产品上，不少电动车企虽然也想将其作为动力，但无奈锂电池组件价格长期居高不下，扼住了这些车企的喉咙。
于是，某国际电动车品牌创始人回归电池组的基本要素，拆解电池组的材料构成、原材料市场价格等，结果他发现，若从金属交易所购买电池组所需的碳、镍、铝等原材料，再自己建厂研发制造，成本可以下降30%。
正是这种颠覆式的创新思维，让电动车的发展势如破竹，短短几年时间就成为传统燃油车的强大竞争对手。这位创始人打破常规的思维方式，即被外界推崇备至的“第一性原理”。
投资世界纷繁复杂，噪音很多，学会用“第一性原理”思考和解决问题，或许可以降低焦虑，不再迷茫。
01 透过现象看本质
何为第一性原理？简单理解，即回归事物最基本的条件，拆分成各要素进行分析，从而找到实现目标的最优路径。
古希腊哲学家亚里士多德曾指出：“每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。”其中“最基本的命题”，就可理解为第一性。这种命题是毋庸置疑的真理。这就好像皮与毛、楼房与地基的关系，皮之不存毛将焉附，地基不稳也难以支撑高楼大厦。
第一性原理对传统思维方式的影响是颠覆性的。在日常生活和工作中，大多数人倾向于类比思维，依靠过往经验来解决当下的问题。而第一性原理要求回归事情本质，从影响事情发展的核心要素入手，从本源上去思考问题、寻找答案。
比如，在大多数人的固有认知中，电脑就应该有屏幕、键盘、鼠标，或者触摸屏等，键盘鼠标作用在于向电脑输入指令，按照常规思维，首先想到的可能是怎么样优化键盘鼠标的性能和功能，但如果回归本质，运用第一性原理，需要考虑的则是为什么一定要键盘和鼠标，直接用人脑控制计算机行不行？
所以，利用传统思维方式，很多时候考虑的是优化和提升，创新不那么显著；而第一性原理是再造或另辟蹊径，往往容易产生颠覆式创新。这就好比，打败马车的不是生产出更快的马车，而是汽车这样的新物种。
02 买股票就是买公司
投资中的“第一性”，即价值决定价格，相信均值回归。若能这样理解投资，事情似乎就简单了许多。
比如，对于后市的看法，抛开各种干扰因素，透过现象直达本质，当前市场的症结在于两个方面：一是美联储加息周期；二是国内经济基本面情况。去年底以来A股市场回暖，主要也得益于上述两个扰动因素均出现了边际改善，市场预期逐渐转向乐观。
落到选股层面，用第一性原理思考，其实最重要的就是考虑股价的最根本驱动力，回归公司的真实价值，“买股票就是买公司”，这样才能看得更长远，而不是盯着短期消息面和市场情绪面，随波逐流。
在这种情况下，对公司的定价越准确，长期投资胜率往往越高。但客观来讲，给公司合理定价其实是一件相对困难的事情。那如何才能提升胜率？答案就是寻找估值的安全边际，在价格明显低于价值的时候买入持续成长的公司。换句话说，选择左侧布局，逆向投资很重要。
延伸一点来讲，投资中的第一性，其实对应的是基金经理收益的来源——赚市场博弈的钱，还是赚公司业绩成长的钱。前者重要的是关注投资胜率，后者重点在于对公司的定价能力。某种意义上讲，参与市场博弈成功的随意性较大，回归公司价值的做法往往可复制性、持续性更好。
财通资管总经理助理、权益投资总监姜永明就习惯用第一性原理来思考投资问题。他在路演中曾多次提到，投资要坚持常识、坚持第一性原理。他擅长大消费和科技创新类板块投资，强调研究的深度和前瞻性，风格上价值与成长兼顾，不择时，长期持有，只赚认知范围内的钱。价值成长风格、注重安全边际和逆向投资，是其投资方法论中最重要的特征。
他侧重于自下而上精选个股，在深度研究的基础上，结合成长性、估值、盈利质量三大核心要素，选择处在“价值快速提升”阶段的企业进行投资，积极寻找估值合理、增长确定的个股，既关注企业的盈利质量和发展前景，又借助估值的尺子去寻找具有较高安全边际的企业。
业绩是基金经理投资能力的最好证明。以他代表产品财通资管价值成长混合A为例，截至2022年末，自2019年3月25日成立以来，该基金投资回报为145.74%，远超同期业绩比较基准（1.29%）和沪深300（0.99%）；近3年收益为90.53%，相比业绩比较基准的超额收益近94%（同期业绩比较基准：-3.32%）。
数据来源：本基金2022年四季度报告，沪深300数据来源Wind，截至2022.12.31。风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
03 结语
A股3300点附近拉锯战，向上突破信心略显不足，向下“躺平”又给人“扶它起来还能行”的感觉。市场热点切换频繁，行业轮动加速，行情分化严重，买对了可能如沐春风，买错了依然“寒意”浓浓，投资的难度并没有比去年低。
在这种结构性行情下，市场分歧加剧，背后其实反映出资金的迷茫。市场普遍预期今年A股表现会好于去年，但投资主线尚不清晰，机会在哪并不确定，从投资收益角度来讲，选择可能比努力更重要。
理性上，创业板越跌越便宜，赔率在走高；但感性上，数字经济、“中特估”等主题或许才是YYDS。在投资这件事上，多数人是很难保持理性的。这种想赢又怕输的心态作祟，容易让人陷入焦虑和不安。
这个时候，不妨回归初心，用第一性原理重新思考投资中的问题，拨开迷雾，或许一切都可以迎刃而解。
自2019年3月25日成立，财通资管价值成长混合型证券投资基金A类2019年、2020年、2021年、2022年净值增长率为28.98%、87.47%、30.88%、-22.35%，同期业绩比较基准收益率为4.78%、16.24%、-1.93%、-15.20%，自成立以来至2022年末本基金A类份额净值增长率为145.74%，同期业绩比较基准为1.29%。数据来源：财通资管价值成长2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年四季度报告。2019年3月25日至2021年5月28日于洋任本基金基金经理，2019年4月18日起至今姜永明任本基金基金经理，2021年12月23日本基金变更投资范围、投资比例限制、投资策略等。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
$财通资管价值成长混合A(OTCFUND|005680)$
$财通资管价值发现混合A(OTCFUND|008276)$
$财通资管价值发现混合C(OTCFUND|012767)$
#算力板块行情“爆燃”#
本文作者可以追加内容哦 !
