摘要：
1、 光伏赛道利空出尽，伴随部分龙头业绩快报的披露和1-2月传统淡季光伏装机量的超预期，市场开始挖掘估值重塑相关信息。今年以来，欧盟碳关税、建筑能源绩效指令、德国阳台光伏细则简化等fit for 55 by 2030欧盟大目标指引下的政策修订预示着光伏板块未来海外成长空间的扩容，后续各国将陆续落实细则，增量政策值得期待。
2、 在去年年底发布的《2022年海上风电大会倡议》的推动下，国家和沿海各省地方政府政策频出，据长城证券测算，十四五期间新增装机总容量规划达60GW。同时推动深远海超大型海上风电技术的研发，成长空间可期。
3、 光伏风电产业高景气背景下，储能重要性凸显。2021年后，我国新型储能从商业化初期迈向规模化发展。政策端除光伏配储等直接支持外，也推动电力市场价格机制的完善，驱动行业走向商业化和成熟化。
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一、光伏：海外支持政策频出，成长空间有望重塑
在《光伏板块为何震荡？》《欧洲光伏政策解读》等近期文章中大家可以找到光伏板块本月月初以来深度调整的原因，整体根本原因在于短期增量资金不足背景下的存量资金博弈，包括欧洲传统能源价格回落、欧洲本土产业链保护在内的消息被市场过度解读。近期伴随光伏各环节龙头业绩快报的发布和1-2月传统淡季的光伏装机量同比大增87.57%，光伏板块基本面的确定性得到验证，消息面偏积极的信息又被市场挖掘出来，估值未来一个月有望重塑。
（数据来源：国家能源局）
欧盟碳关税：2023年2月9日欧洲议会环境委员会（ENVI）投票通过碳边境调整机制协议（Carbon Border Adjustment Mechanism，CBAM）,接下来的4月若通过欧洲理事会批准，则10月1日将正式生效，协议俗称“碳关税”。碳关税是欧盟2021年更新的Fit for 55 in 2030大计划的重要组成部分，计划目标更新为到2030年相对于1990年温室气体排放量降低至少55%而非40%，可以理解为欧盟碳中和阶段性目标被提升了。
碳关税政策出台的大背景，是欧盟碳市场遭受其他国家出口产品“碳泄露”、“劣币驱逐良币”导致的脱碳动力减弱和碳价格发现机制失效。具体来说，对于钢铁、化肥、水泥、电力等重排放的工业部门，其产品往往需要背负欧盟碳市场给予的高碳价，导致在面对从低碳价甚至无碳价国家进口的产品时承受较大成本劣势。欧盟过去给出的解决方案是免费配额，即给相关企业大量的碳排放许可，但这就使碳市场的存在失去了意义，无法对减排形成正向激励。
图：欧盟碳价持续上行：欧盟碳配额202312期货合约（欧元/吨）
（数据来源：ENVI；东吴证券）
有鉴于此，欧盟碳关税本着“破窗理论”原理，计划取消免费配额的同时，对低碳国家进口工业产品征收碳差价作为关税，以抹平价格竞争力的差距，虽然碳关税本质上是违反WTO多边主义原则的贸易壁垒，但本质是为了促进本土工业脱碳，此外也激励其他低碳价国家加速碳转型，因为如果这些国家碳价与欧盟持平，就无需额外缴纳关税了。因此碳关税政策是较为罕见的“动机”纯良的贸易保护政策。
从政策影响上看，一方面碳关税只针对重排放的传统工业制品，对我国在欧盟占比80%以上的光伏出口产品没有任何影响；另一方面碳关税刺激我国相关工业企业生产过程中的绿电使用，实质促进我国包括光伏在内的绿电发展渗透，加快全球市场碳中和步伐。
（信息来源：CBAM：what you need to know about the new EU decarbonization incentive, Joachim Monkelbaan, World Economic Forum;Tim Figures, BCG）
建筑能源绩效指令：欧洲议会通过修订后的《建筑能源绩效指令》（Energy Performance of Buildings Directive, EPBD），和欧盟碳关税一样，EPBD的修订也是为了达成fit for 55 in 2030目标。指令要求在具备经济性、功能性及技术可行性的前提下，指令生效2年内所有新公共及非住宅建筑/2026年底前所有现存公共和非住宅建筑/2028年底前所有新住宅楼和屋顶停车场/2032年底前所有进行重大翻新的建筑，都应确保安装屋顶光伏。欧盟各国后续将根据自身情况设立国家级别的标准和监管框架来确保目标的达成，未来具体政策增量可期。
（信息来源：Revision of the Energy Performance of Buildings Directive in A European Green Deal，European Parliament）
德国阳台光伏系统简化：2023年1月德国电气工程师协会（VDE）正式起草文件，拟简化阳台光伏系统规则，包括将功率限制提升至800W、小型光伏系统可应用在任何类型的电表上、简化注册和调试流程等，整体微逆适配度高，拉动消费者对微逆的采购需求。据德国光伏产业协会调研，德国3/4有安装条件的家庭计划安装光伏，其中4/5计划同时安装户储，户用光储需求均较旺盛，光伏德国市场持续扩容。
二、风电：十四五规划清晰，沿海省份积极推动海上风电建设
2022年11月的全球海上风电大会上，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩宣读《2022全球海上风电大会倡议》，指出平价时代海上风电的发展潜力，倡议到十四五末我国海上风电累计装机达到1亿kw，到2030年超过2亿kw，到2050年达到10亿kw。基于此倡议，沿海各省以海上风电作为十四五新能源电力渗透的重要落地方式，据长城证券测算，十四五期间风电新增装机容量有望达到60GW，空间广阔。
图：十四五各省海上风电装机容量规划
（数据来源：各政府官网；长城证券；单位GW）
2023年1月6日，国家能源局综合司在《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》中要求，推动海上风电集约化基地化开发，一体化统筹海上风电的规划、建设、送出、并网与消纳，向深远海拓展，推进超大型海上风电技术。2023年来，包括山东、江苏、福建、广东在内的各省市出台了行动方案及工作指导意，推进年度装机目标的达成，落实重点项目，抬升了海上风电建设预期和风电产业的成长空间。
（信息来源：国家能源局；长城证券）
三、储能：高速发展，政策推动行业商业模式形成
风电和光伏发电具有波动性、间歇性、随机性的特点，需要储能的削峰填谷功能解决消纳问题。2021年后，我国新型储能从商业化初期迈向规模化发展。截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达870万千瓦，平均储能时长2.1小时，比2021年底增长110%以上。国家层面政策频出，不仅指导了各类型新型储能的技术标准体系，更通过《关于进一步完善分时电价机制的通知》等文件提出合理拉大峰谷电价价差，促进行业盈利能力的提升，由光伏配储等直接扶持转为培养行业走向商业化和成熟化。
图：新型储能累计装机规模
（数据来源：CNESA，国元证券）
地方层面2023年以来支持政策也不断出台，以广东省为例，3月20日《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》发布。规划到2025年和2027年，全省新型储能收入分别达到6000亿、1万亿，装机规模分别达3GW、4GW。技术端，《指导意见》指出应当提升包括锂电、钠电、氢能等新型储能技术的研究，推动储能产业高质量发展。同时要求完善电力市场体系及价格机制，促进行业长期发展。其中广东省由于自身日内具有双峰谷（一天可以套利两次）、价差较稳定，加速电价改革能够促进储能投资的商业化。伴随各地新能源发电系统的渗透、消纳需求的不断提升，储能市场或将持续实现规模的扩容、技术的迭代和商业模式的成熟。
（信息来源：广东省人民政府官网；中信证券）
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（底层数据来源：Choice数据库；数据统计截至2022年12月30日；以上仅为指数构成的客观介绍，不构成任何指数分析评价或任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。）
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