投资回顾
报告期内本基金在债券投资上以持有中高评级信用债为主，4季度降低组合久期。股票仓位维持在中性偏高位置，并对持有的个股进行了调整。
投资策略
2022年债券市场先牛后熊，4季度出现大幅调整。前三季度，疫情和地产风险持续压制经济，政策“以稳为主”，相对淡化经济诉求，“宽信用”预期反复被证伪，财政靠前发力导致流动性淤积，央行两次降息两次降准，10年国债利率震荡下行。“资金牛”属性也愈加浓厚，非银需求旺盛，债市杠杆持续上行，期限和信用利差持续压缩。11月开始地产和防疫政策相继转向，市场预期急速扭转，债市快速调整导致理财赎回潮爆发，流动性冲击叠加基本面改善预期，信用加速下跌。整体下跌一直延续到12月中旬，理财赎回缓和叠加央行增加流动性投放，信用市场于年底明显企稳，信用利差在4季度显著走阔。全年看，10年国债上行6bp至2.84%，10年国开下行9bp至2.99%。不同评级中长端信用收益率大幅上行，全年信用利差显著走阔。
转债全年跟随权益波动，节奏上并未脱离权益约束。1-4月跟随权益下跌，4月末权益企稳反弹，转债跟随反弹至8月中旬，期间转债平价和估值双击。8月估值见顶，伴随权益震荡走弱，转债下跌。11月债市大幅调整，引发流动性危机，转债估值显著压缩。年末伴随流动性缓和，权益反弹，转债估值企稳，跟随权益上涨。中证转债指数全年下跌幅-10%。
22年权益市场下跌。全年市场受到较多负面事件冲击，美联储加息，俄乌冲突，疫情发酵等持续影响经济基本面和市场风险偏好。市场在10月人事换届和年底中央经济工作会议的预期中反复博弈，强预期和弱现实中并未出现清晰主线。全年看上证综指-15.13%，沪深300-21.63%，创业板指-29.37%，行业方面，仅煤炭、消费者服务、交通运输三个行业获得了正收益，电子、计算机、军工领跌。
投资展望
展望2023年，上半年经济仍处在衰退向复苏的过渡，预计货币政策维持中性略偏呵护，实体融资需求尚未明显修复，预期上半年资金对债券资产的需求仍然旺盛。但随着经济企稳，股票市场趋于回暖，地产修复也将带来涉房地产贷款的修复。
23年政策托底意愿较强，预计货币政策仍呵护，财政拖底，产业政策积极，全年社融和信贷有望反弹，带动基本面企稳复苏，企业盈利有望逐步改善，风险偏好或提升，权益市场机会大于风险，伴随稳增长政策逐步落地，基本面会逐步清晰，低估值下，市场有望修复上行。
转债方面，年末流动性冲击带动转债估值显著回落，平价和估值中枢压缩至22年4月低点位置，伴随权益企稳，债市止跌，转债独立下跌风险较低，部分标的跌出配置价值。展望23年，基本面大概率企稳复苏，收益率上行可能对转债估值形成长期的系统性压制，但也会带来部分行业的盈利改善，我们更关注这类行业的机会，平价有望对冲估值的下行压制。
数据来源：鹏华安享一年持有债券基金2022年年报
风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。
$鹏华安享一年持有期混合A(OTCFUND|010725)$$鹏华安享一年持有期混合C(OTCFUND|010726)$
本文作者可以追加内容哦 !
