2023年3月，A股整体呈现震荡下跌走势。1、2月经济数据显示国内经济基本面有所回暖，但受硅谷银行、瑞信风险事件持续扰动外围市场影响，全月A股震荡下跌。
从结构性机会来看：
3月15日OpenAI发布GPT-4，可以接受图像输入并理解图像内容，并且在许多专业和学术基准测试中已做到人类水平的表现；
3月16日百度发布新一代大语言模型、生成式AI产品文心一言，对标ChatGPT；
3月17日微软推出融入GPT-4技术的Office产品，能自动生成文档、电子邮件、PPT等。AI应用在国内或将加速落地，推动TMT板块上周整体大涨。
其中，AIGC有望提升游戏等内容产出效率，加上3月以来游戏版号核发进度超预期，传媒行业涨幅领先；另外，人工智能持续火热下的计算机行业整体大涨；最后，大模型对算力的要求更高，芯片、服务器等硬件产品需求有望提升，通信、电子行业同样涨幅居前。
展望二季度，海内外或有两大宏观变量影响市场。
市场的波动项或主要来自海外。历史上美联储6轮加息周期都爆发了经济或金融危机，原因在于美债利率是全球金融资产的“锚”，美联储加息往往触发高杠杆国家或机构的危机。这次美联储激进加息下，海外部分金融机构已发生风险事件。未来部分新兴市场国家、欧元区部分高杠杆国家以及日本的债务风险值得警惕。
国内跟踪基本面数据的验证情况。今年的1-2月中，宏观经济运行已呈现回升态势，消费和地产数据明显修复，基建投资保持较高增速。从3月高频数据来看，地产销售同比增速收窄，基建资金面仍强，但开工施工端偏弱，出口仍偏弱。当前宏观经济已在修复趋势中，二季度经济修复的斜率依旧是市场关注的焦点，往后看我们仍需关注基本面数据的验证情况。
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