投资者朋友们大家好，
近期白酒板块表现得比较弱势，尤其是进入4月份以来，主要白酒标的都表现出连续的下跌。白酒行业发生了什么？何时会迎来反转？今天我们就回顾下今年白酒行业的情况。
首先，白酒动销在今年的春节大幅超预期。大家都知道春节反映的是大众需求，送礼、朋友聚饮等等。进入到3月份，白酒传统意义上的一个销售淡季。特别是3月份前两周和2月份的后两周，这一个月里面整体的白酒的销售，符合淡季的特征，这个特征是什么？这个特征就是厂家控量保价，价格是主要因素，销量在淡季里面通常不会有特别大的一个热点。但是从3月份的第三周和第四周来看的话，白酒里面的宴席类需求，比如说婚喜宴，三四线城市的一些白事需求，还有一些商务需求慢慢开始体现出来。
整个消费复苏依然还是沿着我们之前判断的节奏在走。这个节奏是什么？先大众需求恢复，春节超预期，然后商务需求还有宴席的需求逐渐开始恢复，因为商务类需求通常跟宏观经济发展性会比较强。然后复工复产，通常要到4月份、5月份，我们才能看到一个非常明显的复工复产。
2月的中下旬和3月的中上旬，这一个月通常是消费基本面的一个真空期。如果从客观的角度来回顾的话，目前整体的消费依然维持了一个缓慢复苏的态势。春节恢复得比较快，春节之后补偿类和报复类的需求消失了。现在是沿着一个正常的、淡旺季的节奏，在缓慢地恢复。然后，下一轮我们觉得可能会加速的一个节奏点，来自于今年二季度。二季度开工复工之后，会有对于白酒的商务需求的一个体现。
可能从4月份开始，无论是业绩端，还是糖酒会，包括新的产品、新的提价等等，这些催化剂可能会开始出现。所以从投资结构来看的话，相对来说，今年第二轮的整体的消费复苏的反转，我们之前判断的时间点，或许是4月份。
目前基本面也沿着这么一个判断在走。因为今年春节大幅超越期，很多人把预期线性外延，觉得全年是一个大幅超越市场、经济会非常火热的状态，目前暂时没有得到印证。这个需要在今年的二季度开工复工后，进入到旺季之后，我们才能够观察得出来。
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