4月12日，美国劳工统计局公布数据显示，3月美国CPI同比增长5%，预期5.1%，前值为6%；3月核心CPI同比增长5.6%，预期5.6%，前值为5.5%。这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来9.1%的峰值后连续9个月下降，也是2021年5月以来的最小同比涨幅。
3月美国CPI同比和环比均低于市场预期，并较前值进一步下降，能源分项由-0.6%下滑至-3.5%是主要原因，这背后体现出银行业危机所引发的对美国经济衰退担忧的加剧。不过，通胀数据对市场加息预期影响不大，芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具显示，目前仍隐含5月加息25bp，6月停止加息，从7月开始年内进行3次降息。
3月核心CPI季调后环比由0.5%下降至0.4%，结构上延续了此前特征，核心服务仍然强于核心商品，但二者的差距有所减少。往后看，核心商品通胀或将因供应链拥堵缓解、进口价格下降而处于低位。但在主要产油国减产的背景下，能源通胀压力预计增大。而3月新增非农就业保持较高水平，表明美国经济和劳动力市场仍然健康有韧性，服务通胀的回落可能持续偏慢。
图：能源是美国3月CPI主要拖累项，核心服务是主要拉动项
目前随着美国银行体系的压力阶段性缓解，市场对于后续加息路径的预期逐渐向美国经济基本面和通胀回归，这可能导致紧缩持续时间延长。中期维度来看，更长时间的紧缩意味着美联储控通胀与金融稳定的矛盾更加突出，可能累积更大的金融风险。
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