出口超预期原因

3月出口同比(美元计价)14.8%，大超市场预期的-7%；进口同比-1.4%，也明显好于市场预期的-6.4%（数据来源：WIND）。

3月出口改善原因：

1.      海外金融风险时滞性-因海外金融风险带来的信贷紧缩对实体经济的传导有时滞，前期美国通胀下行以及欧洲能源问题缓解导致短期海外需求韧性仍在持续。

2.      放开后，积压的订单集中释放-虽然疫情影响2023年年初已经开始消退，但是产能恢复仍需时间，叠加春节假期，导致了前期积压的订单释放集中到了3月。

谁在贡献出口需求：

东盟+俄罗斯-3月中国对东盟出口是主要的贡献，拉动出口5.6%；俄罗斯拉动出口2.9%；中国香港拉动出口1.7%。三者合计可以解释近70%的出口增长（数据来源：雪球）。

$恒越核心精选混合C(OTCFUND|007193)$$恒越研究精选混合C(OTCFUND|007192)$$恒越内需驱动混合C(OTCFUND|010702)$

以上观点解读来自：恒越基金投研团队

观点不构成具体投资意见，基金有风险，投资需谨慎。