核心观点
→ 复苏大方向较为确定：今年经济向上修复的总体方向仍未改变，而市场预期的波动来源于对于斜率的担忧；但信用环境偏扩张以及企业盈利改善的格局或是今年重要的宏观主题也较为确定。
→ 权益偏乐观：在今年中国经济整体回稳向上的基础上，我们认为上市公司的盈利增速大概率也会企稳回升；同时，通过回溯信贷周期来看，实体融资需求的偏改善的状态也将有利于股票市场总体表现。
→纯债偏谨慎：在需求改善、核心通胀偏上行的宏观背景下，债券牛市的概率大幅收窄，尽管货币政策全面收紧的可能性较小，债券层面还是偏向谨慎，适当关注短端信用品种。
三大主线
→ 主线1——经济复苏：政策驱动内需修复
今年中央对于扩内需的政策导向清晰，且开年以来不断强调。
从前三个月的实际情况来看，3月社会零售品销售总额同比增长10.6%，前3个月同比增速边际上继续提高，高频数据也显示开年消费修复态势处于加速状态。（数据来源：国家统计局）
→主线2——数字经济：政策支持
“二十大”明确了推进国家安全体系和能力现代化的总体要求，加强信息安全、进一步完善数字经济顶层设计成为重要目标。数字经济内涵丰富、海纳百川，包括数字产业化、产业数字化、数字新基建三大核心主线。
目前数字经济正在从热点驱动走向景气度驱动，从概念走向业绩验证。从参与度来看，横跨多行业、多风格，资金吸纳能力强，内部形成轮动；从吸引力来看，核心逻辑简单易懂又不乏纵深；从想象力来看，数字经济应用空间广阔，价值取向高端；从持续性来看，数字经济是时代发展的方向，政策不断跟进，数据验证催化不断。
→主线3——国企改革：股权价值重估
土地财政系统性下降，今年预算报告中土地收入仅仅持平去年。未来国有企业股权价值的提升，便于未来通过减持、增发融资等方式筹集资金，完成政府职能。
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