近期板块题材上，传媒、游戏板块活跃。今日传媒板块虽有所回调，但仍是近5日申万一级行业中唯一实现正正涨幅的板块，其中游戏板块近5日涨超13%。
基金经理沈明辉认为游戏板块今年以来表现突出，主要受益于基本面反转叠加AI技术催化。
1.从政策周期看，国内游戏行业政策持续转暖，游戏版号发放常态化，政策上迎来反转；
2.从业绩看，游戏行业是传媒内容行业中较为优秀的商业模式，优秀公司具有较好的现金流和业绩，在版号常态化发行后，大部分公司即将迎来产品周期，逐步进入业绩周期；
3. 从技术周期看，中国游戏公司已经具备全球竞争力，近年来海外收入提升迅速，海外产品有望较早接入包括ChatGPT之类的大模型，进行产品赋能，实现降本增效。游戏行业属于将基本面和AI催化结合中非常好的板块，值得高度重视。
游戏与AI的结合上，首先AI将彻底改变人与游戏的交互关系。AI扮演的智能NPC与玩家可以形成多样化的拟真交互，且除了文本交互形态外，随着多模态模型的研发，语音、动作、表情、行为的智能化值得期待；NPC之间交互的智能化使得游戏内的关系网络从辐射状向网络状演进，玩家的沉浸体验得到较大提升，促进产品迭代。
另外，AI可以实现游戏研发环节的降本增效。游戏研发成本主要由程序成本和美术成本两部分构成，各占50%左右。目前AI技术已经开始介入美术环节，在原画、建模等环节实现部分替代人工创作，提升了美术设计师的工作效率，降低了美术成本，部分游戏公司已经开始缩减美术外包的人员成本。此外AI的一些通用功能，比如出海游戏版本的翻译（同步翻译成英语、日语、法语、西班牙语、俄语等），已经开始落地，实现降本增效。
因此，我们将持续关注AI+游戏的落地方向，关注AI在降本增效、交互体验、出海应用等方面对游戏行业和公司带来的变革机会。
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#游戏、传媒还能火多久？#
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