近期中特估赛道突然熄火，大家议论纷纷，到底中特估板块就这么退场了还是中场休息，要知道当初的游戏板块也是这么折腾过的。那么到底中特估还有多大的空间呢？
最近非常火热的“中特估”概念让久违的“中字头”个股纷纷大涨，其实过去十年，国企改革是在持续推进的，我们今天看到的一利五率，不是凭空出现，是由两利三率和两利四率演化而来，可以说国企改革经历了长期量的积累。今天我们就从为什么现在要加大国企的估值回归这个角度来说说今年的央企改革。
一、 为什么现在要加大国企的估值回归。
“中特估”内在逻辑：
1、 国企需求带动整个国民经济效率提升
上市国企规模优势显著，在传统行业、国民经济重点行业中的数量占比和营业收入占比较高，在稳定经济社会大局中的顶梁柱、压舱石作用充分发挥。同时国企在国民经济中扮演者极其重要的角色，国企经营效率的提升，是可以带动民营企业一起成长的。譬如，过去几年投资者热捧的新能源光伏风电储能行业，下游客户是电力集团，是电力央企的投资提供了新能源的需求，培育了具有国际竞争力的新能源产业链。所以，国企改革带来的好处，不仅仅是国企本身，会带动整个国民经济效率的提升。
2、央企去杠杆后，存在资本扩张能力
现在我们国家经济还处在转型中，会遇到一些阶段性的经济增长压力。居民和民营企业，还有地方政府的现金流，尤其是负债端都存在一定压力，目前看只有央企在过去金融去杠杆的过程中，杠杆水平相压的比较低，存在资本扩张的能力。在现阶段，他们对于我国的宏观经济增长扮演着更加重要的角色。
3、 央企产业结构升级，提高经营效率。
从近十年的国企改革成效来看，国企央企之间的资源整合是企业提质增效的关键。重组整合的好处：
首先，捋顺了企业的竞争关系，减少了重复投资、产能过剩带来的不必要的竞争，节省出来的资本要素可以投入到更有效率的领域。
第二，企业的重组整合，一定是经营效率的提高，管理能力好的企业去整合相对弱的公司。过去的差等生会吸收了优等生先进的理念和方法，经营效率会得到改进。这都会提高股东回报。
央企改革ETF基金经理荣膺表示：
长期因素：就是周期均值回归的因素。业绩持续稳定缓慢增长，估值长期被压抑，到一定阶段必然要产生均值回归，向它应有的价值靠拢。至于这个触发因素是什么，往往是随机的。对资本市场的影响，有可能会引导大家思考权益资产长期定价的问题。市场把很大的精力放在跟踪企业经营数据的边际变化上，这其实是对企业中长期定价缺乏信心的表现。投资者把注意力高度集中在某些领域，反而可能忽视了另外一些领域长期而缓慢的变化。
央企改革ETF（512950）跟踪的结构调整指数涵盖22个申万一级行业。从权重分布来看，权重占比最高的行业为计算机，占比为16.8%，通信、国防军工行业权重占比分别为10.6%、8.2%，中字头建筑9%。计算机、通信、建筑和国防军工权重合计44.6%。此外，公用事业、建筑装饰、电力设备这类传统行业权重占比也较高，结构调整指数兼顾了新兴战略行业以及传统周期行业，行业分布均衡。总体而言，其所侧重的行业向国家重点战略、国民经济命脉和国计民生的行业集中，几乎囊括了发改委试点项目中所有的重要领域，完美契合央企结构调整的方向。
央企改革ETF目前场内规模60亿元，是同赛道产品中规模最大的ETF产品。
#“中特估”倒车接人？#$中国建筑(SH601668)$$中国中铁(SH601390)$$央企改革ETF(SH512950)$
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