如果用一个词来形容今年的“五一”出游情况，那么“火爆”丝毫不显得夸张。机场、车站、景点等主要出行场所无不涌动着人潮。同时，今年的“五一”消费可谓亮点频频：以往的一些冷门城市充分展现了“什么叫做流量为王”，一度占据网络热搜前列，成为了“五一”的热门目的地；而“旅游+”等新模式的广泛运用，也为出行消费注入了发展的新活力。在当前市场环境中，消费领域或将出现哪些潜力方向？板块整体又将何去何从？本期“对话”栏目，小财邀请了财通基金基金经理沈犁，为大家分享最新投资观点，解开隐含在“五一”数据下的投资密码。
数据来源：文化和旅游部，选取2019年、2020年、2021年、2022年、2023年“五一”假期。
先聊聊今年“五一”假期的出行、消费数据：交通运输部的数据显示，今年“五一”期间，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客超2.7亿人次，日均发送超5400万人次，较去年同期增长162.9%。[1] 而根据文化和旅游部数据中心测算，今年“五一”期间，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%。[2] 国家税务总局的数据也显示，今年“五一”期间，全国消费相关行业销售收入同比增长24.4%，服务消费和商品消费同比分别增长28.7%和19.5%。[3]
在您看来，今年“五一”假期的出行、消费成绩单是否超过市场预期？其中有哪些消费细分领域表现亮眼或值得关注呢？
沈犁 ：我认为今年“五一”期间的旅游数据超出了市场预期，出行人数已经超过疫情前的水平。我们看到酒店价格和机票价格已经全面恢复，甚至高于往年同期。超预期的旅游出行表现一定程度上证明了，消费仍然处于复苏的通道上。
落实到投资角度，酒店业的高景气恢复对后续连锁酒店的业绩构成了支撑，同时加盟商的开店积极性在经历疫情的低谷后或将迎来大幅回升。连锁品牌酒店的开店速度预计会明显提高，有望实现量价齐升。此外，出行人数的回升对航空业的恢复也有比较明显的帮助。
除了出行板块之外，我们看到今年“五一”期间的宴席消费也非常火爆，前期受疫情影响的宴席和礼赠需求正在回补，有望拉动餐饮和相关消费品的需求回升。
除了“井喷”式数据所反映的旅游市场的火爆，人们在旅游方式上也玩出了新的“花样”，“旅游+X”模式、“特种兵式旅游”等新玩法成为了许多年轻人的选择。而在“淄博烧烤”等现象级事件的流量拉动下，过去一些并非旅游热门地点的城市如今火热出圈，成为了所谓的“网红打卡胜地”。
在您看来，这些新颖的旅游方式和“吸睛”的热点事件，会对出行、消费市场产生怎样的影响，未来可能会催生哪些新的投资机会？
沈犁 ：国内人员流动及流动意愿的回升，除了对出行相关的消费板块构成利好之外，服装、化妆品、餐饮也会从人员流动中受益，同时这些板块本身具备的发展趋势会被加强。例如，运动服饰的发展、餐饮供应链的渗透、国产化妆品的替代升级等，这些领域可能都能找到比较明确的投资机会。
实际上，此前市场对消费是否在恢复具有一定的分歧，原因主要是春节后淡季消费的情绪不高。然而，今年超出预期的“五一”旺季消费说明了，国内需求的环境仍然处在改善的过程中，也印证了消费者信心指数从低位回升的趋势。随着居民消费活力的恢复，消费者尝新的意愿也可能提升，因此，新消费领域或将出现更多的投资机会。
“五一”假期期间，多省市消费出现快速回暖，线下商圈客流得到较为明显的提升。例如，杭州、南京和宁波“五一”消费较2019年同期增长18.6%、26.0%和17.2%。[4] 假期前三日，杭州湖滨商圈客流同比增长210%。[4]
这是否意味着居民的消费热情已被再次“点燃”？在您看来，“五一”消费的火热能否在节后得以延续？站在五月初的节点看今年后续时间，消费行情或将如何演绎？
沈犁 ：年初至今的宏观环境可谓一波三折，虽然春节消费超出预期，但春节后的淡季消费又趋于平稳，而本次“五一”期间的消费又超出了预期。我认为这种“旺季旺、淡季淡”的现象，说明了国内的消费环境处于正常的状态，既没有过热也没有承压。
另外，我们也看到今年“五一”期间的出行人数达到了2019年同期的119%，但旅游收入只有2019年的101%，[2] 说明消费意愿仍然有恢复的空间。未来随着经济环境改善、就业情况恢复，消费提升的潜力或将继续被释放。因此，综合来看，我们对今年下半年中秋旺季的消费行情更加有信心。
相较于旅游消费的火热，“五一”楼市的表现则黯淡许多。虽然今年“五一”期间代表城市成交规模较去年“五一”假期增长约25%，但整体上较2019年的同期水平仍出现了超过两成的降幅，[5] 城市方面也出现了较为明显的分化。实际上，随着防疫政策优化和楼市利好政策出台，过去积压的购房需求逐渐释放，今年2-3月一些重点城市陆续出现了楼市的“小阳春”行情，但4月的楼市交易活跃度却显得有些不足，重点城市的成交面积在环比上也出现了下降。[5]
结合“五一”楼市行情，您觉得今年一季度呈现的房地产市场修复态势，究竟只是“昙花一现”的表象，还是“长期向好”的大势？当前，地产板块是否值得关注？
沈犁 ：由于人口结构的变化和房住不炒的政策导向，地产行业量价齐升的大环境已经不复存在，现在和未来的地产销售不太可能恢复到前几年的高峰水平，这也是业内的共识。对此，我觉得没有必要过于悲观，因为减少的需求主要是投资需求，是非理性和不可持续的需求。
我们看到春节期间积压的合理需求逐步得到释放，节后至今因为淡季的影响在环比上有所下降，但在同比上仍然处于增长的趋势，这说明目前的地产需求处在正常的状态，体现了一定程度的韧性。在楼市利好政策的“拖底”作用之下，合理的住房需求或将持续释放，地产销售有望在今年下半年好于2021年的同期水平，进一步带动上游房企资本负债表的修复，进而提高优质地产公司的拿地需求。
近日，工业和信息化部、文化和旅游部联合印发《关于加强5G+智慧旅游协同创新发展的通知》，提出推动5G在旅游业的创新应用。工业和信息化部与文化和旅游部在顶层设计上的联手牵头，将从国家层面为旅游与科技的融合发展提供更为广阔的空间。
当前，通讯、人工智能等新技术在旅游产业上有哪些值得关注的应用场景？科技旅游的市场需求或将呈现怎样的发展趋势？
沈犁 ：旅游产业受益于互联网发展是非常明显的，因为旅游消费具备信息不对称的特点，同时也具备分散化和长尾化的特征。我们看到在过去十多年的移动互联网红利时代，票务、酒店等连锁化、平台化模式已经发展得非常成熟，在未来的人工智能时代，新技术会进一步优化行业的痛点，让信息更加高效流通，对现有玩家既是挑战也是机遇。此外，通讯、VR等领域的智能化趋势，或将使演艺、游乐等体验性项目出现新的形式，进一步提升旅游体验。
[2] 文化和旅游部，2023.05.03，《2023年“五一”假期文化和旅游市场情况》
[3] 证券时报，2023.05.04，《税务总局：五一假期消费相关行业销售收入同比增长24.4%》
[4] 中金公司，2023.05.04，《中金公司零售,轻工日化：五一假期消费快速回暖，后续消费持续向好可期》
[5] 中指研究院，2023.05.04，《五一假期楼市表现平淡，低基数下成交面积同比增长超20%》
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