固定收益周报：信用债周度跟踪

华泰证券固定收益周报：信用债周度跟踪0512

市场回顾
2023年5月6日至2023年5月12日，利率债收益率普遍下行，信用债收益率多数下行，信用利差多数上行。信用债发行规模上升，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、央国企为主。截至5月12日，各行业利差环比前一周多数上行。从一级发行规模上升等角度看，最近一周信用债市场活跃度有所提高。

收益率曲线：利率债收益率普遍下行，信用利差多数上行
2023年5月6日至2023年5月12日，利率债收益率普遍下行，其中1Y中债国债下行幅度最大，为7.7BP。信用债收益率多数下行，其中1Y中短票与5Y城投债下行幅度较大。信用利差多数上行，其中3Y中短票与3Y城投债上行幅度较大。二永债利差多数上行，其中3Y二级资本债与3Y永续债利差上行幅度较大。

一级发行：信用债发行规模上升，票面利率较低
上周，信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA、AA+为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，统计到信用债发行59期，其中超短融24期、短融1期、中票24期、企业债2期、公司债8期，取消发行4期，发行规模总计667.07亿元。一级发行的票面利率较低，59期信用债中，43期票面利率低于4%，42期信用利差低于100BP。

二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主
活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主。分类型来看，城投债成交量前二十主体评级以AAA为主，成交量最大的省份是江苏，成交期限多在1-3年；地产债成交量前二十的主体以AAA为主，其中地产债AAA总成交规模达到186.01亿元，成交期限集中在1-3年；民企债成交量前二十主体评级多为AAA，其中民企债AAA总成交规模达到96.53亿元，成交期限多在0-0.5年。

信用利差：行业利差中位数多数上行，轻工制造行业利差绝对水平较高
分行业看，2023年5月12日各等级利差中位数环比前一周多数上行，轻工制造行业绝对利差仍然维持较高水平。以AAA评级为例，31个行业中有23个行业的行业利差上行，其中农林牧渔行业上行幅度最大，为7BP。从AAA评级最新绝对水平看，31个行业中城投、房地产、煤炭等29个行业，行业利差中位数在100BP以下；轻工制造行业利差中位数为266BP，纺织服装行业利差中位数为115BP。

风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

#债券基金怎么选？一起来聊聊#$建信鑫怡90天滚动持有中短债债券A(OTCFUND|014250)$$建信短债债券A(OTCFUND|531028)$$建信信用增强债券(LOF)A(OTCFUND|165311)$