宏观展望：
海外方面，美国4月CPI略弱于预期，核心CPI保持韧性，劳动力和房租出现局部边际改善，整体仍然偏紧。目前联邦基金利率期货计入了今年降息3次的预期，但通胀高中枢隐忧依然是掣肘美联储急剧转鸽的重要因素，降息或还有距离，Q2海外流动性可能延续波动态势。
国内方面，4月中国出口延续前月韧性，对非发达地区出口明显较强支撑了整体出口。出口结构上，汽车、机电产品（除耐用品）偏强，劳动密集型产品其次，耐用品（消费电子、集成电路、家电等）较弱。4月通胀疲软，在食品供需改善、消费逐渐复苏的背景下，后续通胀将逐步回升，但幅度或较为温和。4月社融在1季度冲高后回落，信贷依赖企业中长贷支撑，居民融资需求不振，货币政策仍需精准发力，稳固对实体经济的支持。
A股
A股方面，四月经济数据来看，各数据均不及预期。尤其考虑到历史上PPI与A股盈利的高度相关性，二季度A股盈利修复斜率可能低于预期。但另一方面，伴随经济预期下修，国债收益率显著回落，银行存款利率调降频发，市场无风险利率维持下行趋势。盈利预期下修与无风险利率下降拉锯下，市场维持震荡。
行业上，高股息经过一个多月的上涨后其纯股息价值尽管仍有一定厚度但逐步回落。同时5月即将有多支相关ETF产品发行，为板块带来长线资金，但从历史经验来看，ETF的发行却往往是板块情绪的阶段性高点。这意味着后面选方向不能再仅关注高股息，还是要重点回归其内在价值能够改善的股票，关注国有经济改革与现代化产业体系构建相关的资产。
港股
港股方面，2023年，随着国内经济复苏，港股企业盈利将从筑底转为向上扩张。Q2美元流动性仍有不确定性，重视高股息国企、贵金属板块在海外高波动场景下的防御价值。
债券
债券方面，地产仍是关键指标，主要观察点仍然是销售和开工活动。销售的景气可能已经完成筑底，后续改善信号可能会变多；政策利率和信贷投放意愿预计会阶段性维持；短端利率来自汇率的压力预计仍然较低，后续短端利率可能变化不会太大，但中长端可能会有所上行。
原油
原油方面，2023年全球需求向下，原油震荡偏弱，OPEC+财政盈亏线托底。OPEC减产与美国收储计划叠加海外服务消费韧性为Q2油价提供支撑。
黄金
黄金方面，海外增长趋弱，年度维度黄金投资价值较为明确，短期加息预期反复或带来震荡。
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