消费正当【时】•黄金珠宝篇
从古至今，人类对于美的追求从来都没有停止过，而黄金珠宝，穿越了刀耕火种的古代，散落在繁花似锦的都市，在时间长河的洗礼中闪耀着新的光彩。
对于黄金珠宝来说，它不仅仅凝聚着我们对于美的向往，更是包含着深情和特殊的寓意。佩带黄金珠宝首饰的历史，可以追溯到遥远的石器时代，旧石器时代，人们用琥珀、贝壳和兽骨，彰显自己勇猛威武的形象；古希腊人相信，钻石是陨落的星星碎片，带着天外的神秘与高贵；中国古代，我们将满头的黄金步摇与凤钗，作为身份和地位的象征。
如今，在每个特殊的日子里，例如5月20日“网络情人节”，许多人都会通过送礼的方式向自己喜欢的人表达爱意，黄金、珠宝等饰品更是在众多礼物当中备受青睐。
事实上，自2023年年初以来，黄金珠宝板块社零数据增速持续领先，一季度黄金珠宝零售额同比增长13.6%，3月份单月同比增速更是高达37.4%，在各可选消费品中表现亮眼。
【金银珠宝零售额当月同比增速（单位：%）】
数据来源：德邦证券，《三重利好共振，推动珠宝板块业绩高增》，2023.5.5。
进入5月份之后，节假日和婚庆小旺季更是进一步催化了黄金珠宝行业的复苏。根据商务大数据监测，“五一”节假日期间，全国金银珠宝销售同比增长22.8%，其中，上海黄金珠宝市场销售额超5.7亿元，已超过2019年疫情前的市场表现。（数据来源：民生证券，《“618”蓄势有望催化美妆板块，“520”续力催化黄金珠宝消费需求》，2023.5.14。）
“520”情人节的到来，无疑将接棒驱动“浪漫消费”的加速升温，黄金珠宝消费有望维持高景气度，并在金价高企、需求复苏以及二次增长，这三大利好因素的推动下，开启新一轮增长行情！
利好一：黄金价格走高，将提振消费者需求，提升黄金投资价值。
本轮黄金价格自2022年11月开启上涨周期，期间黄金价格一度突破2048美元/盎司，在此期间，黄金的消费投资需求得到了大幅提振。根据数据显示，2023年一季度全国黄金消费量为291.58吨，同比增长12.03%，其中黄金首饰消费量达189.61吨、增长12.29%，而金条及金币消费量达83.87吨，同比增速高达20.47%！（数据来源：wind，民生证券，《商贸零售行业 2022 年年报&2023 年一季报综述》，2023.5.5。）
目前来看，本轮黄金上涨行情尚未结束，黄金价格或将维持高位。由于本轮金价上涨的驱动因素，包括了美国经济数据呈现疲软、美联储加息预期见顶、各大央行购金避险等多重因素，从而推动黄金价格进入上升通道，并有望持续维持高位。
利好二：婚庆、礼品及悦己需求恢复强劲，将推动钻石珠宝等销量提升、业绩向好。
近三年的疫情防控，使得大量的婚庆、寿宴及社交需求被搁置或延后，随着疫情影响的逐步消退，以及后续促消费政策的刺激落地，钻石珠宝类购置需求将实现递延释放。与此同时，随着千禧一代、Z 世代等年轻人开始掌握消费自主权，“悦己”消费观点正在撬动珠宝首饰行业更广阔的发展潜力。
值得注意的是，黄金珠宝行业现已进入快速复苏期，板块营业收入和净利率表现双双走强。据2023年一季度数据显示，黄金珠宝行业公司实现营业收入626.37亿元、同比增长23.8%，归母净利润高达19.69亿元，同比增幅为11.0%，整体表现十分亮眼。（数据来源：wind，民生证券，《商贸零售行业 2022 年年报&2023 年一季报综述》，2023.5.5。）
利好三：培育钻石海内外终端持续旺销，渗透率提升将为珠宝企业提供第二增长曲线。
全球钻石消费需求持续增长，但毛坯天然钻石产量却并未增加，钻石市场供需失衡趋势为培育钻石的发展提供了机会！培育钻石，是通过人工模拟天然钻石结晶条件和生长环境合成出来的金刚石晶体，培育钻不仅在晶体结构完整性、透明度等方面可以媲美天然钻石，还具备了优异的产品质量、更低的生产成本等核心优势，得到了各大钻石品牌商和消费者的青睐。
从微观数据来看，培育钻不仅在销售端延续高增态势，在消费端的认可度也在持续提升。国内市场方面，3月淘系“培育钻石”类目销售额达7600万元，同比增长了100.9%，渗透率达到了33.1%；海外市场方面，美国3月培育钻石销售量和销售额也分别增长了50%、16%。（数据来源：中金公司，《培育钻石：3月进口额环比回升，关注毛坯钻价格趋势》，2023.4.18。）
当前，培育钻正以“同样价格、更大颗粒”的优势加速提高市场渗透率。未来，伴随着各大品牌及零售商的逐步布局，以及价格下探带来的竞争优势，培育钻石市场有望加速扩容，为珠宝企业提供第二条增长曲线。
展望后市，我们该如何看待黄金珠宝板块行情的可持续性呢？
中长期来看，黄金珠宝板块行情将持续受益于金价上涨与消费复苏的双重共振。一方面，全球局部地缘磨擦加剧、美国经济衰退预期升温等不确定性因素，仍有望对黄金价格形成一定支撑；另一方面，国内经济数据呈现恢复性好转，在消费复苏和“悦己”观念的影响下，黄金珠宝在日常消费、送礼、投资等多场景中渗透率的提升，有望驱动行业规模的稳步扩大。
短期来看，随着“520”节日催化以及被延后的婚嫁需求逐步释放，黄金珠宝板块业绩有望迎来强反弹。通常来说，黄金珠宝类首饰需求受到婚庆节日等支撑较强，三四季度作为传统婚庆旺季，将持续释放黄金珠宝等饰品消费需求，珠宝龙头企业有望凭借着精准的定位、新颖的设计和渠道的扩张，加速实现业绩兑现！
基金经理王诗瑶认为：疫情三年，消费领域一直为新一轮发展积蓄能量，随着防控政策放开和宏观经济企稳，消费领域机会大于挑战，老百姓重新可以恢复线下的吃喝玩乐，这也是生活重要的组成部分，后续将继续看好益生菌、培育钻石、黄金珠宝、美护领域等方向在2023年的前景。
由王诗瑶经理管理的博时新兴消费主题基金和博时女性消费主题基金，对黄金珠宝板块均有布局。尤其是博时女性消费主题基金，作为紧密关注女性经济的产品，将更多聚焦于女性消费领域并挖掘其中的投资机会，包括但不限于医美、化妆品、黄金珠宝等典型的女性消费行业。
在金价维持高位+消费需求复苏+企业二次增长的逻辑驱动下，当前黄金珠宝赛道值得重点关注！
这个“520“，你会送出什么礼物呢？评论区和我们分享一下吧！
博时女性消费主题混合A，成立于2020年6月30日，王诗瑶自2022年4月6日起任职，2020年至2022年度A类净值增长率和同期业绩比较基准为：12.76%/11.05%，-10.39%/-0.97%，-21.19%/-7.86%；2023年一季度A类净值增长率和同期业绩比较基准为：1.85%/2.51%。
博时女性消费主题混合C，成立于2020年6月30日，王诗瑶自2022年4月6日起任职，2020年至2022年度C类净值增长率和同期业绩比较基准为：12.53%/11.05%，-10.73%/-0.97%，-21.50%/-7.86%；2023年一季度C类净值增长率和同期业绩比较基准为：1.74%/2.51%。
博时新兴消费主题混合A，成立于2017年6月5日，王诗瑶自成立起任职，曾鹏自2021年1月20日起任职，2017年至2022年度A类净值增长率和同期业绩比较基准为：19.20%/10.94%，-12.67%/-15.78%，64.46%/26.19%，46.09%/20.12%，-10.88%/-1.71%，-19.61%/-14.48%；2023年一季度A类净值增长率和同期业绩比较基准为：9.15%/3.48%。
博时新兴消费主题混合C，成立于2021年3月25日，王诗瑶、曾鹏自成立起任职，2021年至2022年度C类净值增长率和同期业绩比较基准为：-5.29%/1.89%，-20.09%/-14.48%；2023年一季度C类净值增长率和同期业绩比较基准为：8.96%/3.48%。
数据来源：博时基金，历年年报，2023年一季报，截至2023.3.31。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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