摘要：
1、 希腊能源局接力意大利政府加入欧洲绿色新政关键举措“翻新浪潮战略”，目标是至2030年将建筑翻新率提高一倍，翻新至少3500万座建筑的同时创造约16万个绿色就业机会。在该政策下，屋主可以获得补贴翻新机会、建筑商可以增加营业额、政府可以推动能源净零进度和经济改善，一举三得。意大利补贴退坡后希腊政策落地，2023年欧洲户用光储或仍将稳健增长，整体住宅安装光储满足自发自用需求已是大趋势，光储欧洲长期空间确定性较高。
2、 国内一季度光伏装机“淡季不淡”，数据亮眼，细项上既有集中式装机的去年四季度结转项目并网导致的回暖，更重要的是户用分布式光伏的爆发，淡季一个季度内完成2021年全年的41.3%，后续加总旺季装机量后，2023年有望成为国内户用光伏爆发“元年”。政策端在乡村振兴战略中推广户用光伏既能推进农村能源转型升级，又能拉动能源和农业两大产业的投资和消费，盘活乡村和能源两大基本盘，加速经济复苏。市场空间上只要挖掘出10个分布式大省，户用光伏国内市场就有极大成长潜力。
3、 产业链格局上，相较3月份硅料价格跌，但受硅片环节重要辅材高纯石英砂短缺硅片价格韧性与下游需求淡季不淡等因素影响，向下游传导有限。近期在新增装机量屡创新高、需求高度景气的背景下，下游电池片、组件等环节开始出现低于上游硅料的价格降幅，光伏主产业链利润出现向技术密集环节重分配的趋势，且降价进一步刺激下游装机需求，有望形成后市量利齐升的局面。
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户用光伏释义：光伏电站可以分为集中式电站和分布式电站，集中式电站一般在偏远人烟稀少地区建设，分布式电站则较为分散，可在城乡居民区建设。分布式电站可进一步细分为户用光伏和工商业光伏，其中户用光伏可简单理解为安装在居民房子上的光伏，如将太阳能板安装在老百姓的屋顶上（农村居民屋顶），电站发电可以并网，优先供给家用，用不完的部分出售给国家电网。工商业光伏则将太阳能板放在工商业厂房、仓库之上，供企业电量的自发自用。
整体工商业分布式光伏电站的参与者是体量较大的企业公司，电站项目规模大，企业抗风险能力强，受新政策影响小，受电力刚需影响大。户用光伏发电面向个人家庭及小散户，准入门槛较低，发展初期受政策支持影响大。
一、欧盟成员国政策接力，户用光储已成大势
意大利2022年发起的Superbonus 110计划给予包括新能源附加项目在内的房屋翻修110%的税收减免，只要房主能够证明装修后的光储充电桩等项目的节能效果，通过能源绩效证书证明建筑物或公寓的能源分类提升两个等级以上，即可获得税收优惠。优惠按照费用的110%分四期或五期每年平均支付。在该政策下，屋主本质上可以免费翻新房屋、建筑商可以增加营业额、政府可以推动能源净零进度和经济改善。欧洲各地均在实施这类一石三鸟的计划，被欧盟委员会称为“翻新浪潮战略”，是欧洲绿色新政的关键举措，其目标至2030年将翻新率提高一倍，翻新至少3500万座建筑的同时创造约16万个绿色就业机会。
表：意大利Superbonus 110房屋翻修项目
（信息来源：power integrations）
效果上，该政策使2022年意大利住宅光储安装量超1GW/2GWh，相较2021年的321MWh增长约6倍。意大利政府为此支付超过1100亿欧元，体现了欧盟成员国对户用光储普及的决心，但也对意大利财政造成一定压力，2023年将面临补贴的退坡。
而在2023年接力这项政策的是希腊能源局，将于今年预计拨款2亿欧元推出一项屋顶光伏计划（Photovoltaics on the roof），旨在鼓励住宅或农民安装小型光伏系统和电池储能系统。该政策细则上将受益人按照收入与身份分成四个类别，依据光储系统的不同功率及容量给予不同比例的补贴，除农民外，其他受益人必须光伏配储才能获得补助。光伏系统可补贴20%-65%的系统价格，最高补贴金额在280欧元-1200欧元不等，至于储能系统可补贴90%-100%的系统价格，金额从600欧元-890欧元不等。且细则上鼓励户用光储系统的自发自用而非盈利，因此安装的前五年光储系统要求储能系统必须充满，才能将多余光伏电力并网。
表：希腊屋顶光伏补贴细则
（信息来源：PV Infolink）
政策效果上，据Infolink测算，假设居民安装平均水平7kW的光伏系统与8kW的储能系统，总补贴2亿欧元情况下，可补贴约150MWh的储能容量。在储能系统每度电补贴600-890欧元、补贴比例90%以上、希腊住宅储能系统平均8kWh且额度一亿欧元（光伏系统是必安的，因此占一半预算），该法案可支撑超过13000户住宅申请，预计2023年底希腊会迎来强装潮，以避免明年补贴比例的退坡。
整个欧洲市场来看，2022年的地缘政治冲突及电价上涨等大环境因素显著激发居民安装户用光储需求。2023年外部因素虽趋缓，且意大利强力补贴结束后，2023年意大利户用储能安装量预计回落至1-1.5GWh，但希腊能源局的这项强力政策能够实现超额接力，一增一退下，据PV Infolink测算，2023年欧洲仍能新增8GWh的户用储能。整体从欧盟成员国政策接力、陆续针对净零碳排做出更多强力措施的趋势来看，住宅安装光储满足自发自用需求已是大趋势，光储欧洲长期空间确定性较高。
二、国内集中式装机需求回暖，户用光伏持续高增
近日国家能源局公布一季度光伏装机数据，在传统光伏淡季，光伏装机成绩单大超市场预期，细分项上户用光伏装机火爆，2023年或成户用光伏爆发元年。2023年一季度，国内新增光伏装机33.66GW，同比+154.8%。分装机类型来看，新增集中式光伏装机15.53GW，同比高增257.7%；新增分布式光伏18.13GW，同比翻倍增104.4%，其中新增户用分布式光伏8.92GW，同比大增250.2%。
（数据来源：国家能源局、华创证券）
图：国内新增装机情况
（数据来源：国家能源局、华创证券）
但数据解读上，集中式电站的回暖，主要受去年硅料价格高企、地面电站抢装进度不及预期、年底部分项目结转到2023年初并网所致。户用光伏的爆发更为亮眼，因为2019/2020/2021/2022 全年仅新增5.3/10.1/21.59/25.25GW，淡季一个季度内完成2021年全年的41.3%，后续加总旺季装机量后，2023年确实有望成为国内户用光伏爆发“元年”。
政策端，户用光伏是自上而下的“顶层设计”，是“双碳”战略叠加乡村振兴战略，地位突出。即使在2021年光伏全面去补贴大环境下，国家能源局仍拿出5亿元补贴刺激户用市场。结合打赢脱贫攻坚战后，国家工作重心转向乡村振兴，着力建设新能源与乡村振兴融合发展的体系，近期在新能源车下乡政策中强调突破充电基础设施瓶颈及销售网络下沉的举措，而乡村的新能源电力设备端相较分散式光电和生物质能发电，户用光伏可能是乡村振兴融合发展成本最低、可行性最高的一种能源工具。
在人口密度相对较低的广大农村发展户用光伏一方面推进农村能源转型升级，另一方面拉动了能源和农业两大产业的投资和消费，有利于盘活乡村和能源两大基本盘，加速经济复苏。在《“十四五”扩大内需战略实施方案》和《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》均提及，积极推进配电网改造行动和农村电网巩固提升工程，加快建设大型风电、光伏基地等内容。投资少、回报稳定的户用光伏或已成为促投资、扩内需、稳增长的政策工具之一。
户用市场空间上，2023年广东省地方两会上有提案表示，广东分布式光伏市场潜力超过170GW，建议推广“光伏+”应用场景，据全球光伏测算，如全国能挖潜出10个这样的分布式大省，则装机潜力可达1700GW。正泰集团董事长南存辉也曾表示，假如6亿农村人口每12个人有一个屋顶安装20KW的光伏电站，则总装机将达到1000GW，相当于46个三峡电站的装机容量。户用光伏国内市场未来空间也十分广阔。
三、硅料跌价向下游传导，持续刺激光伏装机需求
硅料：五一节前硅料主流价格维持下行趋势，节后价格下降速度加快，幅度加大，一线企业致密块料报价范围回落至152-165元/公斤，二三线企业报价范围与一线企业价差持续扩大，但硅料销售环节的难度和压力仍无法缓解，硅料采买订单的谈判和签订均显现出积极度不高的市场境遇。个别龙头拥有下游配套资源，相对内部资源整合和消化的优势更好，如通过硅料外发代工硅片消耗自有硅料；但多数企业不具备这一通道，现货库存堆积。二季度后期或面临更激烈的价格竞争，硅料价格持续下行。
图：产业链价格走势
（数据来源：Infolink Consulting、长江证券；截至20230512）
硅片：单晶硅片价格松动起始于4月中旬，假期后更为明显下滑。182mm系列规格价格降至每片5.2-5.84元。价格开启急跌背景下，单晶硅片环节被迫再次面临硅片滞库的局面。截至5月中旬，该环节滞销库存规模预计已达9.2-12.4GW，相当于5-8天的累库，库存规模5月底前有望持续走高，推动硅片价格下移。
电池片：电池片环节需求表现良好，但价格端仍受组件厂家压力传导而对应下跌。近期周度电池片价格跌势相对明确，M10/G12尺寸主流成交价格分别为每瓦1.03-1.04元/1.1-1.11元，跌幅达3.7%/2.7%。此前硅料价格开启跌势时，电池片环节在下游需求较好情况下价格较有韧性，当前出现明确跌势说明上游硅料价格下行已成大势，电池环节或迎量利双增窗口期。
组件：5月国内受项目合规审查、土地问题，叠加上游明确松动迹象，使终端观望心态更加明确，种种因素影响二季度原定开动的项目部分出现延迟，消纳速度不及预期，当前组件排产与四月环比持平。组件价格周度小幅下降，厂家有一定让价迹象，二季度后续价格有望以稳定缓跌为主。
（信息来源：PV Infolink）
整体相较3月份硅料价格跌，但受硅片环节重要辅材高纯石英砂短缺硅片价格韧性与下游需求淡季不淡等因素影响，向下游传导有限。当前在新增装机量屡创新高、需求高度景气的背景下，下游电池片、组件等环节开始出现低于上游硅料的价格降幅，光伏主产业链利润出现向技术密集环节重分配的趋势，且降价进一步刺激下游需求，有望形成后市量利齐升的局面，值得重点关注。
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（底层数据来源：iFind数据库；数据统计截至2023年3月31日；以上仅为指数构成的客观介绍，不构成任何指数分析评价或任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。）
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