银行股在这轮中特估行情中已有不错的表现，自3月中旬以来申万银行指数最大涨幅逾15%，但其后回撤了接近一半涨幅，今年累计涨幅3%+，排在31个申万一级行业指数中间略靠前的位置。
作为中特估主题下的一个重要行业方向，银行股尽管今年略有上涨，但PB估值尚在0.5-0.7倍之间的优质银行股仍比比皆是。考虑到经济复苏的持续性，考虑到银行存款端市场利率下行及银行利差不再如前些年持续缩窄的“利空”压制，当前在估值层面的性价比优势依然比较显著。
至于非银板块，今年以来整体表现更为突出一些，开年迄今累计涨幅8%+，排在申万一级行业前20%。这其中，更主要来自于保险股的较大贡献。当下，相对更关注于券商股的可能机会。历史看，券商股的机会更多来自于市场的“”，在今年A股市场仍是结构型特征为主的情况下，板块整体的股价表现尚不如保险股也在情理之中。但也必须看到两点：其一是券商板块今年一季报业绩大超预期，但估值仍处于过去10年的绝对低位（10%分位上下）；其二是券商作为居民财富管理最重要媒介的中长期投资逻辑始终未变。继房地产牛市之后，从居民大类资产配置的角度看，股权类投资尽管目前步履尚艰难，但较大概率会最终如成熟市场所展现的那样，将成为居民更为重要的投资选择。而从中短期角度看，自2022年初以来，居民基于谨慎原则已5个季度持续增配储蓄存款（去年共新增储蓄18万亿，今年一季度再增9.9万亿）的状况，在4月份已开始出现明显松动（储蓄下降逾1.2万亿，同时前几大行合计新增近1.2万亿银行理财）。在银行存款利率趋于下降、资产荒再现而股市系统性机会未起之前，居民储蓄向银行理财的迁移当是合理的选择，但如接下来经济出现持续修复、股市出现明显转机的话，居民储蓄进一步向权益市场迁移的可能性并不为小。实际上，从5月以来的公募基金新发情况看，已开始出现一定的转好迹象。存量市场向增量市场过渡的过程中，股市无疑将显著受益，至于券商，则将同时受益于股市的“”型机会及优质券商来自于财富管理需求急速上升带来的“”机会。
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