——田俊维、陈启明、罗世锋、王东杰、郭杰

如果说基金经理的规模代表了他被市场认可的程度,那么现在绝大部分基金经理都获得了与自己能力相匹配的管理规模,甚至有不少经理的规模超出了他们的能力,被市场高估,影响了收益。

在投资者、媒体和机构的共同努力下,现在要想找一个能力很强、管理规模较小的基金经理,可比5年前难多啦!但也不是没有,一般有以下几个因素会使得优秀经理被市场低估:

(1)基金经理所在的公司比较小,宣传力度不够,渠道能力不强,或者公司不追求规模、不过度宣传。

这种情况是最多的,只是在小公司选经理难一些,而且有离职风险,但我觉得离职也没有太大的关系,换一个就是了,如果他去了新的公司规模又清零了,实力还更强了,咱们可以继续买。

(2)明星基金经理跳槽后,在新公司规模清零,重新开始,虽然后面规模可能会逐渐扩张,但是中间可以享受到一段甜蜜期。

(3)有些经理因为私募、跳槽等原因,使得业绩中断,即使他的长期业绩出色,但不容易被市场发现。

(4)基金经理自己比较低调,不太愿意接受宣传,不追求规模。

上述说的这些基金经理是已经证明过比较优秀的基金经理,不是大家认为的新锐、黑马,我个人不太喜欢黑马,我更喜欢这种已经证明了能力,同时又规模不大的老将。

今天就为大家盘点一批这样的基金经理,他们普遍有一轮牛熊以上经验,正处于当打之年,规模全都偏低(时间截至2023Q1)。

每种风格选一个,大家偷偷的买啊,别买爆了,给我留点...


小盘风格——博时基金田俊维,16.89亿


田俊维有16年从业经验,7.6年投资经验,能力圈丰富。他绝对是我见过最低调的基金经理之一了,他之前在天弘业绩就不错,来到博时后依旧延续了好业绩,但依旧非常低调。

田俊维自2017-8-9开始独立管理天弘文化新兴产业,管理3年多,取得了164.03%的收益,去掉3个月建仓期,基金的业绩排名为24/861,全市场前3%(2017-11-9至2021-5-19)。

田俊维加盟博时后的代表作是博时创新经济,2021-11-05任职,截至2023-5-24,业绩为4.23%,区间业绩排名为94/4098(前3%)。最近市场跌跌不休,他甚至净值快要创新高了,今年以来13.05%。

穿越过牛熊,两段业绩都是前3%,如果不是中间有4个月业绩断档,我估计他肯定能排在全市场前十,只是因为断档了,加上为人低调,所以还没有被市场发现。

下图是田俊维任职以来小盘风格基金经理业绩对比(2021-11-05至2023-5-24)

小盘是尤其容易受到管理规模影响的投资风格,我认为比较舒服的规模是50亿以下,最好别超过100亿。

下面是小盘风格经理的规模对比,田俊维规模才不到17亿,他投资经验其实还是下面这些人中最丰富的!才这一点规模是不是有点说不过去?!而且博时创新经济早早就开始限购了,现在总规模不到10亿,就每日限购10万,非常良心!

其实严格来说,田俊维并不是小盘风格,在天弘时,他大盘、中盘都配置过,只是当前觉得小盘股的性价比更好,所以当前风格偏小盘。

他采用的是注重性价比的GARP策略,加上宽广的能力圈,使得他既能在2017-2020的大盘股行情中表现出色,又能在2021年以来的小盘行情中继续拔尖,说明他的投资框架是普适的、灵活的。

我觉得这更凸显了他的配置价值,因为现在小盘风格已经强势了有2年多,大小盘的剪刀差已经有所回归,后续大小盘风格必然是会切换的。

但是我们散户又不具备把握大小盘切换的能力,在这种情况下,将资金交给具备一定切换能力的田俊维会让人更加放心,他现在不大的规模,也是他可以轻松切换的前提。


成长风格——华富基金陈启明,40.61亿


陈启明已有16年证券从业经验,8.6年投资经验,他2010年2月加入华富基金,已经在华富基金干了13年了。

现任公司公募投资决策委员会委员、公司总经理助理、权益投资部总监。虽然陈启明所在公司不大,但是从职务来看,我觉得不太需要担心他会离职。

代表作华富价值增长,陈启明于2014-9-26任职,截至2023-5-24,收益率为294.26%,年化收益率为17.15%,同期业绩排名24|2852。要知道,这个基金股票仓位上限只有80%,其他仓位只能买债券(含可转债)。

2023年以来,成长风格表现欠佳,但是陈启明的业绩依旧表现较好,截至5-24,华富价值增长收益率为0.78%,创业板为-4.22%。

下图是同期一些偏成长的明星经理的业绩对比,这些经理基本上现在也都是各公司的权益总监以上级别的人物。(从陈启明任职2014-9-26至2023-5-24)

可以看到,陈启明与这些大公司中大家耳熟能详的明星经理的业绩对比,一点都不虚!如果再对比一下管理规模,陈启明显然是被严重低估了。

(建信的姜锋我觉得也是被低估了,他的投资风格更偏景气度成长)

陈启明的投资风格是自下而上选挖掘中长期可持续的成长股,伴随企业共同成长,他近几年年度换手率平均也就100%左右,投资风格不依赖交易,远低于成长风格的平均水平(约300%),说明他更不容易受到规模影响。


均衡&价值风格——建信基金王东杰


王东杰具有清华大学博士学位,15年从业经验和8年多投资经验,他的投资风格准确的说是质量价值风格,既注重公司的质地,又要求估值便宜,长期持有。

同时,王东杰的组合也非常均衡,行业分散,任职以来相对沪深300的月度胜率有57%,所以把他当成均衡风格基金,作为组合底仓也是非常合适的。

代表作建信大安全战略精选,王东杰于2015-7-29任职,截至2023-5-24,收益率为165.98%,同期业绩排名9|123。

下表是同期价值风格基金经理业绩对比(2015-7-29至2023-5-24)

为了纳入更多价值风格基金经理(丘栋荣、姜诚、谭丽、林英睿),我把数据拉到2019年开始,再对比一次(2019-1-1至2023-5-24)

然后再看看价值风格经理的管理规模对比,你就会发现他真的是被严重低估啦,好歹王东杰也是得过金牛奖的,也太低调了吧~

上述表中,除了王东杰,我觉得张明、田瑀的规模也都有点被低估了,大家也都可以关注一下


质量风格——诺德基金罗世锋,61.2亿;易方达基金郭杰,98.1亿


若要比长期业绩和投资水平,质量风格里肯定是张坤、刘彦春当仁不让,但在2019-2020这一波核心资产牛市之后,这两位基金经理的规模都太大了,那如果你还想要点超额收益,就必须看看其他基金经理了。

下表是2021年以来质量风格经理业绩对比,可以看到张坤、刘彦春业绩都不太好

如果再结合他们的规模和年限来看,我觉得罗世锋和郭杰可能是不错的选择。

郭杰有10年的投资经验了,他在近几年投资理念发生了较大的迭代,逐渐进化为比较纯粹的质量风格。目前规模不到100亿,这规模对质量风格来说只是刚起步。

以前郭杰甚至被称为“小张坤”,我觉得现在张坤应该改名“大郭杰”才对了,因为郭杰近几年已经可以稳定战胜张坤了,下图黑线是2021年以来郭杰相对张坤的超额收益,很稳。

罗世锋2008年6月起一直在诺德基金工作从未间断,有15年从业经验和8.5年投资经验了。罗世锋也是金牛奖、金基金奖、明星奖的获得者,2020年还得过全市场第三名的成绩,他现在规模居然也就60多亿,感觉有点说不过去。

罗世锋的整体风格偏质量成长,2021年以来也是跑赢了刘彦春。

另外,质量风格中的韩威俊、詹佳我觉得也都可以关注。

结语:随着市场的价值发现,绝大部分基金经理都会回归到一个合理且适宜的规模,这也意味着挖掘新的基金经理是一项持续的工作。如果你不太愿意总要去挖经理,其实就选个好经理一直持有也是可以的。

因为不断的去研究确实很累,还容易看错,适当舍弃一些对超额收益的追求,换来轻松和确定性,也未尝不可。

其实我自己有部分也是这样的,比如张坤的基金我就一直持有了很久,即使规模很大也没有换,我觉得这种确定性会让我很放心,少赚就少赚吧。

本号后续还会经常盘点各种类型的基金经理,欢迎大家持续关注我们。

提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。


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