近期，在大家聚焦于高考的同时，国民经济也悄悄地公布了5月PMI的“月考成绩”。据国家统计局公布的数据显示，制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%，分别比上月下降1.9个百分点与1.5个百分点，均高于临界点。
如何看待这次“月考成绩”？
1、制造业PMI
4月的制造业PMI为49.2%，5月的为48.8%，已经是连续两个月处于收缩区间了。并且PMI数据的季节效应较为明显，5月历年来都是制造业淡季，那这次的收缩会不会是季节效应带来的呢？
红塔证券统计，2017-2021年制造业PMI指数环比降幅均值为0.1%，而今年环比却下滑了0.4个百分点，降幅高于季节性，且已连续三个月放缓。从同比来看，本次数据既低于去年同期0.8个百分点，也低于历史同期均值2个百分点。由此可见，即使考虑了季节效应，5月份制造业PMI数据反映了制造业景气的确在进一步收缩。
2、非制造业PMI
非制造业商务活动回落1.9个百分点至54.5%，仍处于扩张区间，显示非制造业延续恢复态势。不过，从细分项看，有三个数据值得关注。
服务业PMI走弱：服务业PMI虽然仍在扩张区间，为53.8%，但相比前值回落1.3个百分点，有所走弱。
建筑业PMI大跌：建筑业PMI同样也在扩张区间，为58.2%，仍处于高位，但环比下降5.7个点，为近3年的最大环比跌幅。
新订单指数重回收缩区间：新订单指数回落6.5个百分点至49.5%，重回收缩区间，显示需求释放动能有所放缓，或抑制后续非制造业景气的扩张步伐。
传递出什么信号？
中信证券认为，从近期看，政策层仍然保持定力，强调持续稳定预期，扩大和恢复内需，多用改革的手段实现高质量发展，久久为功。在政策的持续呵护下，预计当前经济中的各方面分化将走向均衡状态，形成更高水平的新经济均衡，制造业和非制造业景气有望逐步呈现回暖趋势。
东吴证券认为，对于5月PMI的解读也许不必过于悲观，5月PMI的数据至少验证了经济放缓的势头仍在持续，而这一状态持续的时间越长，数据层面的一致性越高，则政策出台的可能性也就越大。
总之，投资者对于5月PMI的下行不用过于悲观，理性看待市场的波动，风雨之后总会有彩虹~
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