今年2月以来消费板块持续回调，主要是市场对复苏斜率的下修。春节后消费需求复苏势头较强，但在3月中下旬开始回落而后持续疲软。市场逐步从强复苏预期调整为弱复苏。4、5月宏观经济数据PPI、PMI持续走弱，进一步强化了市场对宏观需求的悲观预期。今年以来除部分低估值消费细分行业外，消费板块基本呈现普跌走势。当下市场已经对宏观需求疲软定价较为充分，有不少消费品公司股价已经回到甚至跌破去年10月末极度悲观时点水平。跳出悲观情绪，分析数据：一般金融指标领先实体经济，M1领先PPI半年左右，指向PPI在今年年中触及底部。目前处于一轮主动去库存周期尾声，预计A股企业盈利也将在年中见底。当前经济复苏缓慢但并未停滞，此时无需过于悲观；后续也有一定概率看到推出促内需、稳增长的产业政策，那便是意外之喜。同时，自下而上看，也有不少优质消费品公司已经具备投资性价比，此时更应保持乐观，理性布局。
展望后市，在经济温和复苏大背景下，未来1年消费需求修复拉动基本面持续改善。同时目前消费品估值较低，大概处于近6年25%分位数水平。随着行业景气度提升，有戴维斯双升可能。
我们认为未来1-2年消费品投资有一条主线和两条支线。
主线是顺周期可选消费品，包括食品饮料、餐饮供应链、品牌服饰、家电、医美等。这些顺周期行业中，根据经济复苏强弱不同排序会有区别：如果能看到需求复苏加速，白酒、医美、餐饮供应链、工业纸会更占优；如果复苏偏弱，估值偏低的家电、软饮料、品牌服饰会更占优。
另外两条支线，一是因成本下行释放业绩弹性的投资机会，包括软饮料和特种纸、生活用纸，如果大宗商品价格继续回落，啤酒、调味品也有望演绎这一逻辑。另一条支线是关注宏观脱敏、独立产业逻辑的农业，比如生猪养猪及其后周期、种业等。
自下而上看，我们特别关注底部反转和高成长的个股机会。
重点关注食品饮料：$汇安丰融混合A(OTCFUND|003684)$$汇安丰融混合C(OTCFUND|003685)$
重点关注大消费：$汇安消费龙头混合A(OTCFUND|009564)$$汇安消费龙头混合C(OTCFUND|009565)$
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