天天查：美股牛市回来了，这次可能是长牛

美国股市以攀爬“忧虑之墙”（Wall of Worry，指股市超越一系列负面因素并持续上涨的趋势）之势进入2023年，现在已经接近牛市区域，一切开始变得有意思起来。

今年年初，对股市能否保持涨势持怀疑立场的人士认为，在脱离去年10月低点的“熊市反弹”势头减弱之际，预计接下来股市会下跌。他们给出的理由包括：美联储连续快速加息导致所有企业的资本成本上升，不管是初创企业还是银行；美国经济正在放缓，衰退迟早会到来；企业盈利增长陷入停滞；除了少数几家大型科技公司外，其他公司的股票均表现不佳。

虽然负面因素不少，但当时标普500指数估值似乎依然偏高，尤其是考虑到企业盈利前景黯淡这一点。更令人不安的是，标普500指数始终无法突破4200点，这说明有一些未知风险在限制股市的上行空间。

然而，不管是债务上限僵局、小范围银行业危机还是企业盈利下滑的可能性，都没有阻止股市的上涨。此外，空头显然忘记了一点：股市永远是向前看的，而不是向后看。所有对潜在经济衰退的担忧，都无法掩盖标普500指数已经在2022年经历过熊市的事实。

与此同时，如果美联储停止加息，企业盈利开始复苏，股市有望守住目前的估值水平，想想看：4200点的关口都被突破了。标普500指数目前已从去年10月12日低点上涨了19.5%，距离进入牛市仅一步之遥。

此外，事实证明经济增长仍具有弹性，再加上美联储接近暂停加息、企业盈利将再次加速增长以及更多股票做好了参与上涨行情的准备，接下来的牛市将获得支撑。

Yardeni Research的埃德·亚德尼(Ed Yardeni)说：“美股正处于牛市的观点变得越来越有说服力，也越来越难以反驳。”