债市的调整空间较为有限

上周，债市先上后下止跌企稳，曲线形态有所走平。

数据方面，6月EPMI读数为50.7，持平前值，结束了此前连续3个月的下行态势，同比看表现也略好于季节性规律。考虑到EPMI指标的前瞻性，预计6月PMI也将处于低位磨底阶段。

政策方面，时隔10个月LPR迎来首次下调：1年期LPR报3.55%，5年期以上品种报4.2%，均较上月下行10bp。在银行息差偏低背景下，央行对大幅下调LPR比较审慎。

海外方面，上周发布的欧美6月制造业PMI继续放缓，其中美国制造业PMI下滑至46.3，欧元区制造业PMI下滑至43.6，均低于预期。经济数据回落的同时，通胀仍顽强，导致央行普遍鹰派，上周英国央行加息50BP，超市场预期，鲍威尔国会证词表示再加息两次是合适的，此前欧央行也表示7月加息概率很大。

市场在集中对宽货币落地和宽信用预期进行交易后，目前进入了相持阶段。央行对资金面的呵护态度并未发生转变，债市的调整空间也较为有限。目前，我们对利率债市场持中性偏多的态度。

$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND|009339)$$万家双利债券C(OTCFUND|016580)$$万家鑫璟纯债C(OTCFUND|003328)$