过去3年，光伏板块的强势表现给投资者留下了深刻的印象。最近很多光伏板块在连续回撤后是否已经到了价值区间？就此问题，小泰特意采访华泰紫金碳中和混合基金的基金经理王海山，海山总是如何看待当前光伏板块的投资价值呢？
产业链不同环节存在差异
光伏产业链包含硅料整个产业链目前相对比较景气，需求端持续旺盛，但不同环节存在差异。比如硅料，最近价格直接从年初的20多万跌到现在的6-7万，这意味着新进入者打算今年投产，或者去年已经投产的企业，现在可能基本是不赚钱的。
估计今年要投产的企业很多已经开始准备推迟投产了，因为很快就跌到成本线了。不同环节，节奏不一样，硅料环节洗牌就比较快。
硅料或已在周期底部区域
光伏行业兼具周期性和成长性，过去三年因为供不应求，光伏只展现出了成长性，产业链呈现量价齐升状态；但从去年四季度开始，硅料价格开始从高点下降，整个光伏产业链开始呈现量升价跌，往后看，产业链大部分制造环节供需都比较宽松，制造环节利润受到压缩，行业周期性开始体现出来。光伏制造环节我们关注率先进行行业洗牌的环节。
从周期股的视角看硅料，从PB角度来看，周期底部可能是在PB低点、盈利低点和商品价格的低点，此时杀估值和杀业绩的可能性相对会比较小。
硅料目前就比较符合这个特性，除此之外：
1. 港股的部分硅料企业PB已经低于1，有些只有0.6倍左右。
2. 一些公司去年一吨硅料能赚十几万，现在一吨硅料能赚一万，但一季度依然可以赚30个亿，二季度预计能赚20个亿，下半年可能不赚钱。
3. 硅料去年1吨30万，现在已经跌到6-7万，到了很多公司的成本线。
如果公司从长期视角看，每吨硅料依然可以实现不错的盈利，那么这类符合要求的公司其实我们可以关注起来了。
龙头公司具备“反脆弱性”
美国市场不断打压中国光伏企业，影响有多大？其实这事有一定的两面性，举个例子：现在全球光伏组件盈利最好地方是在美国市场，美国光伏组件的盈利远高于其他市场。美国市场存在各种贸易壁垒、进入美国市场的条件极为苛刻，并不是充分竞争的市场，只有少数几家龙头企业能够满足层层限制，很多小企业都被排挤在外了。供给减少，使得美国市场竞争格局更好，组件盈利也更高。
所以每次美国搞政策打压，这些符合美国市场要求的A股公司都会偷着笑，因为美国市场的高盈利又可以继续维持了，这也体现了龙头公司的“反脆弱性”。如果美国对光伏完全放开，对国内的相关公司短期的盈利会构成负面影响。
注意啦！华泰紫金碳中和混合基金来啦
近期有布局光伏板块的小伙伴注意了，海山总的华泰紫金碳中和混合基金来啦，6/26-7/28盛大首发：
1.碳中和基金包含新能源，但不仅仅是新能源！当前市场上的不少碳中和基金做得都比较像新能源主题基金，碳中和基金的投资范围比新能源基金宽很多，包括：
1）能源转型：风电、光伏、储能、氢能、电力
2）绿色交通：乘用车电动化、重卡电动化、电动两轮车、电池产业链
3）制造低碳化：电动叉车、电动工程机械、氢冶金、CCUS（碳捕获、利用与封存）
为应对全球气候变化，碳中和已经成为全球共识。碳中和的实现过程会对很多行业有影响，有些行业受益有些行业受损，这种结构性的变化会衍生出相应的投资机会。
2.A类：018582 C类：018583。对于投资资金大，并且基金持有时间长的投资者，更适合购买A类份额；对于购买金额不大、持有时间不定的投资者，更适合购买C类份额。注意！C类0认购费哦。
$华泰紫金碳中和混合发起A(OTCFUND|018582)$$华泰紫金碳中和混合发起C(OTCFUND|018583)$
3.华泰紫金碳中和基金将结合行业成长空间、行业景气度、竞争格局、公司估值、股价位置、市场情况等多维度综合考虑。另外，依托AI+EI“数据智能+专家智慧”，以完善的股票池管理体系和量化评估模型，层层构建股票跟踪池，输出择时择股建议，以期提升投资效率，提升投资准确率。
4.拟任基金经理王海山，厦门大学工学硕士，CPA，CFA持证人。11年投研经历，其中2年投资经验。2012年起先后在万联证券、光大证券担任机械行业研究员，2016年9月加入华泰证券资管担任机械、电气设备新能源研究员，2022年10月起任华泰证券资管权益公募投资部基金经理。
基金经理王海山以价值投资为主，适度逆向。重视个股安全边际，寻找中长期预期回报率较高的资产，综合考虑行业长期成长空间、竞争格局、公司质量、股票估值。得益于长期的投研经历，基金经理对中游制造领域有长期深入的研究，尤其是机械设备、电气设备新能源领域。
6.华泰证券（上海）资产管理有限公司系华泰证券全资子公司，注册资本26亿元，深耕资本市场20余年，综合实力长期位居券商资管前列，作为“君鼎奖”（证券时报）和“金牛奖”（中国证券报）常客，华泰证券资管的实力有目共睹。
$华泰紫金信息科技6个月定开A(OTCFUND|011694)$$华泰紫金信息科技6个月定开C(OTCFUND|011695)$
风险提示：本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本基金为混合型基金，产品管理人评级的风险等级为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金碳中和混合型发起式证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
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