近日，央行动作频繁，出台了一系列降息政策。2023年6月13日，央行下调公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率10个基点，为去年8月以来首次下调。当天晚间，央行继续降息，将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点。2023年6月15日，央行进行2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，较上期也调降了10个基点。
此次央行降息主要因为5月经济数据不及预期，市场情绪低迷。在降息政策出台后，可以看到A股市场有所回暖，在20多个交易日后，沪深两市成交额再一次突破万亿，市场人气明显回升。那么后续还会有新一轮降息政策出台吗？且让我们为您仔细分析分析~
一、MLF利率下调或带动LPR变动，进一步降低实体融资成本
MLF利率与LPR关系密切，MLF利率的下调往往能够带动LPR的下调，例如，在2022年8月中旬，MLF利率下调10BP，而当月1年期LPR、5年期LPR分别下调5BP和15BP。
不少机构预测6月20日的LPR将会下调。
从近年来的经验来看，“逆回购利率-MLF利率-LPR”的同步调降，被视作完成一次完整的降息过程。7天逆回购利率、MPR利率、一年期LPR与五年期LPR的图形趋势较为相似。
数据来源：Wind，国金证券研究所，2019.06-2023.06
另外，5月份工业增加值、制造业投资、地产投资和社会消费品零售总额的指标读数均弱于市场预期，利率的调低有望降低融资成本，推动实体经济复苏，但也要注意当前货币政策传导路径可能存在阻塞风险。
二、降息或推动A股市场回暖
在2023年6月15日MLF降息下，A股市场的表现可圈可点，三大指数集体收涨，其中，创业板指一改颓势，已回升至5月底水平，主要宽基指数中证500、中证1000、科创50等均收涨。
成交量方面再度回暖，2023年6月15日沪深两市成交额达1.07万亿元，较前一交易日继续小幅增长。而自2023年6月13日降息以来，沪深两市成交额时隔一个月后再次突破万亿元，并开始企稳，市场人气也有所回升。
数据来源：Wind，统计区间：2023/06/01-2023/06/16
北向资金方面，2023年6月16日，北向大幅净买入105.46亿元，一举逆转超过近期净卖出总和，并创下近几个月以来的新高。这表明当前外资看好中国经济复苏前景，以及对国内后续政策有所预期。
数据来源：Wind，统计区间：2023/01/11-2023/06/16
三、后续降息政策出台可能性有多大？
前文已经提到，MLF利率与LPR关系密切，MLF利率的下调很可能带动LPR的下调。因此，2023年6月20日LPR利率下调的可能性非常之大，并且下调的幅度也可能会扩大。
当前业界普遍认为，“降息”不是终点，更多积极政策还在路上。2023年6月13日国家发改委等部门发布的《关于做好2023年降成本重点工作的通知》中也提到，需营造良好的货币金融环境、推动贷款利率稳中有降、引导金融资源精准滴灌及支持中小微企业降低汇率避险成本。这意味着后续出台更多积极政策的可能性很大。
但也要注意，此次降息的原因在于5月经济数据的走弱，其主要目的在于降低融资成本、支持实体需求修复。若后续宏观经济数据仍不及预期的情况下，央行或有可能停止向市场“放水”，并持续观望。
$工银瑞信双利债券A(OTCFUND|485111)$
$工银金融地产混合A(OTCFUND|000251)$
$工银瑞信灵活配置混合A(OTCFUND|487016)$
风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
