报告要点 ：
中证国新央企现代能源指数，由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的 50 只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。指数成分股集中于公用事业(权重约43.25%)和电力及新能源设备（权重约 17.91%）。指数近期表现优异，2023 年年初至 2023 年 6 月 26 日收益率达到 5.85%，领跑主流指数，且目前指数的市盈率已经回落到历史最低点，安全边际充足，投资价值相对凸显。
国企改革如火如荼，非金融国企利润提升空间大
改革开放以来（截至2023年6月26日），我国已经经历了5轮国企改革。在新一轮国改谋划启动，央国企经营质量逐步提高的背景下，“中特估值”的意义凸显，自2022年11月至2023年6月底其成为市场热议的重要主题。土地财政出现“潮退”，且趋势未来或将长期持续。截至2023年6月底非金融国企利润贡献较低，未来有望弥补土地财政缺口。
电力行业：复苏逐步兑现
政策对于电价态度已经从过去偏向压制变为“回归商品，反映供需及成本变化”，而且趋紧的电力供需及市场化改革的推进，火电角色也将更加强势，也就意味着电价上浮并非是一时结果，电价的刚性或将远超以往。
水电进入到一段没有大规模水电装机增长的阶段，市场处于对于水电成长性的质疑，因此水电的估值有所下降，但在补偿效益和电价提升助力下，大水电的价值依然显著。
核电作为唯一一种可大规模扩张且符合“双碳”要求的稳定出力电源，是“碳中和”下不可或缺的拼图。
石化：中特估体系下，关注石化国企价值重估
2020年起受全球疫情以及国际地缘政治影响，全球经济下行，面对复杂多变的严峻形势，石化国企经营效率逆势提升，国企改革成效逐步显现。在地缘政治冲突的背景下，能源安全超越能源转型成为各国首要关切。实现新能源增量替代需要建立在石化能源托底保供的基础上，进行有序转型。
中证国新央企现代能源指数
指数主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。从行业分布上看，根据长江一级行业分类，指数成分股集中于公用事业(权重约43.25%)和电力及新能源设备（权重约17.91%）。从市值分布的情况来看，截至2023年6月26日，指数成分股市值1000亿以上的股票有13只，且权重占比达到了49.68%，指数偏好大盘，把握龙头价值属性。指数近期表现优异，2023年年初至2023年6月26日收益率达到5.85%，领跑主流指数，且近一年收益率也领跑主流指数，从历史市盈率区间来看，目前指数的市盈率已经回落到历史最低点，安全边际充足，指数的估值已经具备吸引力，投资价值相对凸显。
博时中证国新央企现代能源ETF
博时中证国新$央企现代能源ETF(SH561790)$ 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。博时基金管理有限公司在央企方面布局比较全面，除即将发售的博时央企现代能源ETF外，博时还管理另外两只同类产品：博时央企结构调整ETF和博时央企创新驱动ETF，业绩都表现优异。
风险提示
1、行业基本面、政策面发生预期外变化；
2、量化模拟测算不保证实际收益。
来源：长江证券
$央企创新驱动ETF(SH515900)$ $央企结构调整ETF(SH512960)$
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