当前市场，除了AI和“中特估”板块，其他行业的估值大都处于历史低位，很多投资者产生疑问，当大部分板块都出现“低估”时，看估值还有用吗？我们一起看看华泰证券资管基金经理王海山如何看估值。
市净率估值并不低
以新能源为例，不少投资者喜欢看PE，为什么PE在变小呢？股价下跌，但盈利高位且还在增长，那PE的数值和历史百分位自然一直在跌了。
但新能源行业的市净率PB并不在绝对低位，我们可以看下中证新能，市盈率处于0%分位，但PB处于中位数以下，没到绝对低位。中证新能指数的PB是3倍多一点，3倍PB如果放在一般制造业，只能算合理，并不算低。
估值还有没有下跌空间？
那么新能源行业3倍PB还有没有下跌空间？其实是有的。从行业竞争角度看，一个行业如果能达到稳定的4-5倍PB，甚至更高，是比较容易吸引一级市场的投资者入场的。
近几年，很多光伏企业高管离职，在一级市场寻找投资者并投资新公司，硅料、硅片、电池组件的都有。如果产业资本投入100亿，3-5年后，二级市场如果4-5倍的PB进行IPO，就是400-500亿的市值，初始投入会有一个很好的回报。
但如果一级市场投资3-5年，拿到二级市场只能卖2倍PB甚至更低的话，资本回报率就很一般，而且还有IPO失败的风险，这个生意就无利可图了，行业也将在一级市场失去吸引力。
目前新能源行业3倍PB还勉强可能吸引新玩家入场，但如果市净率掉到2倍或以下，整个行业竞争格局将大幅优化，一级市场很多企业可能将活不下去，IPO可能将失去意义，资本开始陆续退出。此时，行业本身还在增长，二级市场将形成一个更好的竞争格局，龙头公司优势将更加明显。
当行业格局稳定，真正跑出来的公司长期看会有估值提升的逻辑。当前新能源行业已经是比较接近这种状态了，因为光伏整个产业链目前还是比较景气的一个位置，整个过程可能还没有完全实现，但杀估值最快的阶段或许差不多快过去。
对于新能源行业而言，市净率PB是需要持续跟踪的重要指标。
注意啦！华泰紫金碳中和混合基金来啦
近期有布局新能源板块的小伙伴注意了，海山总的华泰紫金碳中和混合基金来啦，6/26-7/28盛大首发：
1.碳中和基金包含新能源，但不仅仅是新能源！当前市场上的碳中和基金做得都比较像新能源主题基金，碳中和基金的投资范围比新能源基金宽很多，包括：
1）能源转型：风电、光伏、储能、氢能、电力
2）绿色交通：乘用车电动化、重卡电动化、电动两轮车、电池产业链
3）制造低碳化：电动叉车、电动工程机械、氢冶金、CCUS（碳捕获、利用与封存）
为应对全球气候变化，碳中和已经成为全球共识。碳中和的实现过程会对很多行业有影响，有些行业受益有些行业受损，这种结构性的变化会衍生出相应的投资机会。
2.A类：018582 C类：018583。对于投资资金大，并且基金持有时间长的投资者，更适合购买A类份额；对于购买金额不大、持有时间不定的投资者，更适合购买C类份额。注意！C类0认购费哦。
3.华泰紫金碳中和基金将结合行业成长空间、行业景气度、竞争格局、公司估值、股价位置、市场情况等多维度综合考虑。另外，依托AI+EI“数据智能+专家智慧”，以完善的股票池管理体系和量化评估模型，层层构建股票跟踪池，输出择时择股建议，以期提升投资效率，提升投资准确率。
4.拟任基金经理王海山，厦门大学工学硕士，CPA，CFA持证人。11年投研经历，其中2年投资经验。2012年起先后在万联证券、光大证券担任机械行业研究员，2016年9月加入华泰证券资管担任机械、电气设备新能源研究员，2022年10月起任华泰证券资管权益公募投资部基金经理。
基金经理王海山以价值投资为主，适度逆向。重视个股安全边际，寻找中长期预期回报率较高的资产，综合考虑行业长期成长空间、竞争格局、公司质量、股票估值。得益于长期的投研经历，基金经理对中游制造领域有长期深入的研究，尤其是机械设备、电气设备新能源领域。
6.华泰证券（上海）资产管理有限公司系华泰证券全资子公司，注册资本26亿元，深耕资本市场20余年，综合实力长期位居券商资管前列，作为“君鼎奖”（证券时报）和“金牛奖”（中国证券报）常客，华泰证券资管的实力有目共睹。
$华泰紫金碳中和混合发起A(OTCFUND|018582)$$华泰紫金碳中和混合发起C(OTCFUND|018583)$
风险提示：本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本基金为混合型基金，产品管理人评级的风险等级为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金碳中和混合型发起式证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
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