“太热啦！”
今年“三伏”长达40天，不过反复震荡的行情，倒是让人有点“心凉”。
这种“鸡肋”行情究竟还要持续多久？
怎么才能熬过去？
还是听听解忧电台的老基民来唠唠吧！
鸡肋行情，怎么不焦虑？
甜甜圈小姐
“历史不会重复细节，过程却会重复相似。” 马克•吐温这句名言经常被用来描述“周期”的特点。市场波动，也如同自然界的季节更替，经历着周期性的变化——涨多了会跌、跌到位了也会迎来上涨，这是颠扑不破的万物运行法则。
去年以来市场持续的调整让人焦虑，但从周期维度看，这也是风险释放的过程，当调整到一定位置，离反弹也就不远了。
那么，当前的市场处于什么位置？
估值指标经常被用来观察市场所处位置，以上证指数为例，截至2023/06/30，市盈率TTM为12.94，位于2005年以来29.57%分位数，与此前上证指数历次阶段底部估值较为接近，表明当前估值基本具备了市场底部特征。如果市场继续下跌，投资性价比会持续提升。
数据来源：Wind，数据区间：2005.1.1-2023.6.30
注意股债搭配
龙傲天
了解市场所处位置，坚持等到周期反弹阶段到来——这个过程看似很简单，但可能会很难熬，因为我们无法预测周期的下跌阶段会持续多长时间。
事实上没有哪一种资产能够永远取胜，利用不同资产之间的低相关性构建组合，或许可以帮助投资者熬过这段可能相当漫长的等待时间。
举个栗子，过去十余年间，A股市场“股债跷跷板”效应一直都较为明显。
数据来源：Wind, 日期范围为2007-01-01至2022-12-31。股票资产采用沪深300指数为代表，债券资产采用中证全债指数为代表。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎
如果利用“股债跷跷板”效应，构建股债资产组合，兼顾收益和风险，或许能提升投资中的获得感。如下图展示了一个简单的“50%股票+50%债券”组合。在A股市场的多轮牛熊转换行情中，该组合表现出“反弹跟得上，回撤控制好”的特点。
数据来源：wind，日期范围为2005.01.01至2022.12.31。股票资产采用沪深300指数为代表，债券资产采用中证全债指数为代表，指数过往表现不代表未来表现。上述数据仅为指数模拟结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数模拟结果存在较大的出入。
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据《全国公募基金市场投资者状况调查报告2020》，当基金亏损在 10%以下时，仅有 7.9%的投资者出现明显，一旦亏损超出10%，焦虑的投资者人数快速增加，亏损 10%-50%时会出现明显焦虑的投资者比例为 69.2%。
统计历史数据发现，比起偏股基金的暴涨暴跌，以二级债基、偏债混合型基金为代表的固收+，近10年回撤幅度普遍控制在10%以内，更加适合对风险容忍度较低的基民，减少投资中的焦虑感。
数据来源：Wind，2013.7.1-2023.6.30
而且，虽然固收+注重回撤控制，但当机会出现时，也不会轻易放弃获取更高收益空间的机会。
数据来源：Wind，2013.7.1-2023.6.30
债券资产是底盘，在遇到市场波动时可稳固重心；权益资产则是引擎，可在市场机会出现时为组合寻求更高的收益。
总的来看，“债券打底、权益增厚”的固收+策略有助于投资者穿越难熬的市场“低谷期”，迎来周期的“上升期”。
高温“三伏天”，本就容易感觉疲惫，加上市场忽上忽下、充斥诸多不确定性，更加剧投资者心情的波动。“固收+”策略稳中有进，或许能满足投资者对稳定性和收益的需求。
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风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
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