$可转债ETF(SH511380)$$中证转债(SH000832)$$创业板指(SZ399006)$
1、市场行情
本周(2023年7月17日至7月21日),中证转债跌幅为0.18%,表现优于中证全指(-2.01%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)跌幅均值为2.83%,表现弱于高平价券(-1.15%)、中平价券(2.07%)、低平价券(-0.37%)和超低平价券(-0.08%)。低评级券(评级为AA-及以下)的涨幅均值为0.13%,表现优于中评级券(-0.22%)和高评级券(-0.13%)。
从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为0.11%,表现优于小规模券(0.09%)和中规模券(-0.07%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自化工(7只)、汽车(3只)和医药生物(3只);跌幅居前的30只可转债主要来自公用事业(4只)、电子(4只)、计算机(4只)和机械设备(3只)。
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2、目前转债估值水平
截至2023年7月21日,存量可转债共507只,余额为8456.61亿元。7月21日,转债的平均价格为123.21元,分位值为86.56%,处于2018年至今的历史中高水平。转股溢价率为38.36%,分位值为92.80%,处于2018年至今的较高水平。其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为28.28%,高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数(15.85%)。
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3、转债涨幅情况
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4、可转债配置方向
本周(2023年7月17日至7月21日),中证转债指数表现优于中证全指。分类型来看,本周超高平价券表现最差,跌幅均值达2.83%,中平价券不跌反涨,涨幅均值达2.07%。分评级来看,低评级券略有上涨,中评级和高评级转债均下跌。从规模上看,中规模券表现较差,小规模券和大规模券略有上涨。估值方面,转债估值水平较为稳定,波动不大,仍处于2018年以来的较高分位值水平。
后续,我们建议投资者均衡配置,谨防回撤。在行业选择方向上,可关注以下方向:
1)关注数字经济、消费电子、汽车零部件方向相关转债;
2)可在低位布局新能源中的Topcon、大储能、锂电池等板块的相关转债;
3)鸡肉养殖板块相关转债的低位布局机会。
在策略选择上,我们建议投资者关注以下两类择券策略:第一,当前是业绩预告披露的窗口期,建议关注业绩持续向好、业绩超预期或者能够实现困境反转的上市公司发行的转债。第二,当前转债市场价格较为分化,高价转债择券难度和交易节奏相对较难把握,投资者可采用“低价高YTM”策略,在低价转债中可适当选择一些基本面较好、到期收益率相对较高的转债作低位布局。
5、风险提示
关注A股市场走势对转债市场的影响。
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