债券市场要熊了吗？

大家好，我是牛哥

昨天债券市场出现了明显调整，债券价格普遍下跌。本轮债券市场调整最根本的因素是市场对未来经济的预期发生了变化。

我一以贯之常说的一句话是：宏观经济走势是决定宏观政策以及各类资产价格的根本因素。

从二季度以来经济扭转了一季度的反弹趋势、不断走弱，但同时政策总体保持定力，也降低了市场对未来经济回升的预期。宏观经济呈现出了“现实弱、预期弱”的局面，再加上货币政策总体保持宽松，带动债市收益率不断回落。截至7月24日，10年期国债估值收益率降至2.59%，创年内新低（数据来源：WIND）。

但我们需要关注到，24号召开了重磅会议，在会议上提出了“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”等表述，我们可以预计到下半年稳增长政策力度将逐步提升。其次，针对市场关心的总体需求不足问题，会议从消费、政府投资、地产投资、民间投资、外贸等多方面做了有针对性的政策部署。总体看，本次会议出台的政策强于市场预期。

而本次会议释放出来的积极政策信号，提升了市场对下半年的经济增长预期，对经济的判断由“现实弱、预期弱”转变为“现实依然弱、但预期变强”。叠加近期收益率回落至历史低位，因此债券市场在会议后出现反转，收益率明显反弹。

 那么债市的未来表现会走向何方呢？我们认为债券市场如何表现仍然取决于宏观经济走势。

若下一阶段相关稳增长政策及时落实，并传导至经济数据不断改善回升，经济由“现实弱、预期强”转变为“现实和强预都很强”，那债券市场仍将面临调整风险；若相关政策对经济拉动作用有限，经济走势依然偏弱，经济由“现实弱、预期强”再次回到“现实弱+预期弱”的双弱格局，那么债券市场进一步调整的风险将明显降低，收益率甚至有望再次回落。

从当前情况来看，在会议的指引之下，下半年经济大概率将逐步企稳回升。因此债券市场短期虽然出现明显调整，但风险可能并未释放完，未来或将继续震荡走弱。当然经济变幻莫测，我们仍将密切跟踪宏观数据，及时根据经济走势的变化作出新的研判。

感谢大家的关注。

 #债券基金怎么选？一起来聊聊#$方正富邦丰利债券A(OTCFUND|006416)$$方正富邦丰利债券C(OTCFUND|006417)$

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。