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【热点速递——市场再现分化整理，低价股集体走强】
房地产板块延续强势，以地产、基建、化工为代表的顺周期方向成为今日市场主线。随着近期政策密集利好，市场对于以地产为代表的顺周期方向，存在基本面企稳的预期，另一方面由于此前顺周期板块大多经历了长时间的整理位阶优势也较为凸显。消息面上，日前国家税务总局出台《支持协调发展税费优惠政策指引》，涉及住房领域；此外，新型城镇的发酵主要仍是受到《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》这一政策的驱动。
另一方面，以AI为代表的泛科技股，今日再度跌幅居前。反映出在市场存量博弈的大背景下，越来越多的资金选择高低切换。从房地产概念到新型城镇化（基建）再延伸至建材（水泥、钢铁等板块），可以看到市场的风格正逐步从原先的科技风格，切换至以地产链为代表的顺周期（经济修复）方向。因此，与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、消费医疗，地产后周期的家电、建材、轻工等行业，以及有望受益于库存周期回补的化工等行业值得关注。
【热点解读——底部信号显现？】
当前市场缩量至8000亿左右水平，上证综指在3200点附近反复磨底。复盘历次A股市场日成交额缩量至8000亿之下运行区间，在此期间上证指数平均跌幅1.57%，平均持续时间为17个交易日，以连续3个交易日成交突破8000亿元为结束缩量运行信号，且在市场缩量运行结束后一周与一月上证指数均有较好表现，平均涨幅分别为1.60%和4.20%，从行业角度来看，缩量运行区间表现较好的行业偏向消费领域，例如食品饮料等。我们认为市场的缩量至当前水平，已经基本定价了悲观预期，从近一年市场两次缩量后反弹的经验来看，当前位置市场整体的赔率已经具备吸引力。
图：历次市场缩量运行区间复盘
此外，历史上来看，底部阶段市场的风格与主线往往出现明显的切换，此前占优的风格开始逐步变得不那么占优甚至跑输，而此前表现强势的板块也开始逐步跑输非强势板块。而这两天市场同样出现这一苗头，此前非强势的板块表现远远好于前期强势的人工智能主题和TMT板块，近期行情主要集中在“顺周期”相关的房地产、非银金融、建材、大消费（生物医药、食品饮料、家电、汽车、消费者服务）、有色金属等。
历史虽然不会简单的重复，但总会压着相同的韵脚。2018年10月31日政治局会议提出的“激发资本市场活力”后，虽然没有马上进入大的上升趋势，而是仍有一个震荡筑底过程，但为两个月后的小牛市奠定了基础。无独有偶，2018年11月2日北上资金净买入173.85亿元，而昨天北上资金大幅净买入189.83亿元，创下历史第六大单日净买入金额。因此，目前虽还不能完全说底部就此确立，但至少是筑底阶段，换句话说处于一个较佳的布局期。
总体来看，市场中期前景看好，未来一段时间是一个较好的逢低布局期，但短期仍不宜冒进。结合技术面，大盘在3250和3270左右，分别有两个较为明显的筹码峰，这意味着继续上行至这两个位置，可能还会面临一些周折。操作层面，建议轻仓者遇回调仍可适当逢低加仓；重仓者则暂时继续以持股待涨为主。
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