科创四周年
日前，科创板迎来开市四周年，随着上市公司数量不断扩充，其已成为A股的重要组成部分和投资者布局科创领域的重要选择。据科技创新信息服务商智慧芽数据显示，截至7月21日，科创板546家上市企业专利申请总量为21.6万余件，有效专利总量为11.8万余件，授权发明专利总量为6.2万余件，“含科量”更高，彰显科技硬力。
博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾表示：
一直将科创板作为重点配置方向，长期看好科创板行业的稳健发展。
肖瑞瑾认为，首先，科创板有力支撑了科创企业的发展。新一代信息技术、高端装备、绿色能源、生物医药等科创行业利用科创板市场优势和融资便利，获得了快速成长。
其次，科创板有力支撑了注册制改革的进程。科创板作为最先实施注册制的资本市场之一，通过长时间平稳运行，证明了注册制的可行性和政策优势。
注册制的一大优势是定价效率高，价格发现周期短，市场运行的整体效率大幅提升。注册制在科创板的成功运行为后续A股市场整体实施注册制提供了宝贵经验。
第三，科创板有力引导了资产配置方向的转变。在科创板设立之前，A股整体的科创板块市值规模不大，市场上欠缺专门投资于科创行业的公募基金产品。
设立科创板之后，在公募基金管理人的支持下，一批科创类公募基金设立并成功发行，整体回报率较为理想，一方面为个人投资者提供了投资科创行业的重要工具，另一方面也为投资者创造了较好回报，有力引导了社会资金配置方向逐步向科创行业迁移，有力支持了科创行业实体经济的健康发展。
博时基金提出“成长溢价理论”，
看好科创板行业长期发展
Q
过去四年，博时基金如何参与科创板投资？有哪些变化和演进？
A
2019年，博时设立了专门科创板投研团队。作为中国科创行业机构投资者的一员，博时基金科创投研团队的投资体系和投资框架也在随着科创行业实体经济的发展，不断自我迭代和进一步丰富。
我们针对科创行业发展的新趋势和新细分行业，建立了新的跟踪研究和定价体系。针对科创行业估值体系，博时基金提出了成长溢价理论，对不同产业生命周期的科创企业适用不同估值体系，提出了适用于科创行业的估值方法论。
在投资范围方面，我们聚焦在中国科创行业的前沿，始终投资于国家所需要、时代所召唤的科技创新趋势，并紧密跟随国家政策导向，布局处于时代前沿、快速发展的科创细分行业，努力为持有人创造可持续的投资回报。
Q
目前看好科创板后市的人越来越多，有观点认为，目前科创板已具备走牛的条件，很有可能走出一波类似创业板2012-2015年的牛市行情，您如何看？
A
首先，公募基金公司作为长期投资者，长期看好科创板行业的发展。从科创板的主要行业看，半导体处于创新的起点、周期的底部，后续投资机会较为明朗。人工智能技术的突破依赖于底层算力芯片的支持，同时人工智能将拉动全球半导体产业周期复苏的斜率，这些均有利于半导体行业的创新，以及科创板半导体行业的后续表现。
此外，高端装备、绿色能源、生物医疗也是近年来政策鼓励和市场支持的方向，在科创板中均诞生了龙头企业，并涌现出长期投资机会。
因此，从产业生命周期的角度，我们看好科创板行业的长期发展。
Q
科创板过去4年经历飞跃发展，但科创50指数却持续调整。原因是什么？
A
科创50指数设立于2019年底，目前有50只成分股。当前科创板整体逐步发展壮大，但科创50指数表现相对落后，主要原因在于指数成分的更新阶段性滞后于科创板市场的发展动态。
目前成分股仅有50只，只相当于科创板全部上市公司数量420只的12%左右，因此难以代表市场整体表现。此外，由于科创50指数更多纳入的是2020年之前上市公司，后期上市的优质科创企业尚未被纳入，也影响了科创50指数的表现。
同时，科创50指数在行业属性上半导体行业占比较高，这和科创板前几批上市公司行业侧重有关，近年来中国半导体行业受到域外国家打压，同时全球半导体行业周期处于底部，也影响了科创50指数的整体表现。
围绕创新、安全两个视角，
挖掘投资机遇
Q
您如何看待未来科创板投资前景及价值？哪些领域和行业更被看好？
A
科创板目前行业集中在半导体、生物医药、高端装备、绿色能源等主要行业。
从产业生命周期视角，当下中国科创行业正逐步进入新的一轮创新周期。本轮创新周期将体现出创新、安全两个视角，并衍生出一系列的投资机遇。
创新视角，我们首先看好中国人工智能行业的快速发展。当前人工智能行业已经进入了奇点时刻，科创板中围绕人工智能上游的芯片算力等基础设施、中游的大模型、下游的应用以及所需的数据资源都具有显著的投资机会。人工智能将成为新兴科技行业的重要投资主线。
此外，能源创新也是确定的长期投资主线，包括风电、光伏、储能、氢能等绿色能源在近年获得快速发展，并推动中国和全球绿色能源产业的快速发展。
生物医药行业也是科创板创新方向的重要组成部分，包括创新药、创新医疗器械和耗材等技术近年来获得了快速发展，同时创新药集采政策落地后，相关规则趋于清晰，对创新的支持力度得到维持，这也是科创板生物医药行业长期稳健发展的重要制度基础。
安全视角，我们看好科创板新一代信息技术的相关投资机会。这中间包括信创、芯片国产化和基础软件、新材料、工业母机在内的国产化投资机会，这些行业的国产化率提升是较为确定的投资机会。
Q
对于个人投资者投资科创板，您有哪些建议？
A
由于科创板上市公司数量多，且较多上市公司处于产业生命的早期，技术路线尚未完全确定，适用的估值体系也较为复杂，因此科创板市场整体的潜在投资风险大于主板市场。
我们建议，个人投资者可以通过专门的公募基金产品投资于科创板市场。首先，公募基金有完善的科创板投研方法论体系、个股跟踪体系和风险管理体系，具备较强的投研优势。其次，公募基金的法人地位可以使用一级半市场的战略配售、定向增发等多种工具，为投资者提供更广泛的投资渠道。
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